阿里巴巴雲端營收躍增45% AI代理驅動ARR成長

阿里巴巴集團控股有限公司公布2027財年第一季營收達396.4億美元，年增9%，受惠於AI需求帶動雲端業務成長加速至45%。

執行長吳泳銘在財報電話會議上表示：「生產力代理將成為年度經常性收入（ARR）成長的另一個引擎。」

AI雲端及運算服務營收躍增45%至71.4億美元，其中AI相關產品營收達到18.2億美元——連續第12季實現三位數成長——占外部雲端營收的35%。調整後每股盈餘下降42%至1.26美元，低於市場共識的1.85美元，主因是AI基礎設施資本支出達到人民幣677億元。

AI布局之際，電子商務業務轉弱：中國電子商務營收下降8%至163.5億美元。阿里巴巴目標在2030年前實現外部雲端營收達1,000億美元，並預期生產力代理將貢獻於目前約人民幣160億元的模型及應用程式ARR基礎之上。

阿里巴巴推出企業級AI生產力產品Qwen Work，並表示Qwen模型系列全球下載量已超過30億次，基於其打造的衍生模型逾30萬個。公司上週開放了Qwen3.8-Max（2.4兆參數模型）的權重。

公司的AI相關產品營收隱含年度營運率為人民幣495億元，約合73億美元，管理層表示該數字下季將接近100億美元。阿里雲調整後EBITDA利潤率擴大至11.6%，公司預期隨著自研「平頭哥」晶片規模化，利潤率可進一步提升。

即時零售營收成長45%至人民幣533億元，虧損收窄，全球速賣通（AliExpress）則達成營業獲利。阿里巴巴表示即時零售業務應可在2029財年實現整體獲利。

這些業績顯示阿里巴巴將AI成長置於短期獲利之上，自由現金流因基礎設施投資而轉為流出人民幣447億元。投資人將密切關注雲端利潤率是否邁向管理層所提及的20%目標，以及生產力代理能否在未來數季轉化為可量化的ARR。

本文僅供參考，不構成投資建議。