阿里巴巴AI投資組合浮盈達2100億人民幣

阿里巴巴集團控股有限公司的企業創投部門，在過去三年間於其人工智慧投資組合中累積了2100億人民幣（約290億美元）的帳面收益；隨著長鑫存儲技術股份有限公司即將上市，光是該單一投資案便可望為其76億人民幣的投資帶來17倍的回報。

「從以控制為導向的電商投資轉向少數股權的AI投資，代表了阿里巴巴配置資本方式的根本性轉變，」一位熟悉該策略、因討論私人事務而要求匿名的人士表示。「這些回報驗證了一個論點，即大型科技公司可以成為新興技術領域中最有效的創投機構。」

自2023年以來，阿里巴巴已將約360億人民幣部署於超過30家AI相關企業，涵蓋半導體設計、大型語言模型、人形機器人及AI應用等領域。該投資組合的當前市值超過2460億人民幣，隱含成本倍數達5.8倍。其中最大的單一持倉——中國頂尖DRAM製造商長鑫存儲——在該公司於7月9日提交科創板IPO招股說明書後，約佔該總額的1300億人民幣，定價預計在7月16日進行。

這些回報使阿里巴巴成為全球企業AI投資者中，以絕對美元收益計算最成功的一家，領先於騰訊控股有限公司和微軟公司等同行。阿里巴巴雲端運算部門為大多數投資組合公司提供計算基礎設施，是間接的受益者：僅月之暗面（Moonshot AI）一家公司在2026年上半年就在阿里雲上花費了超過2億美元，而據市場消息人士估計，雲端部門上一季度的營收增長加速至約45%。

晶片：核心錨定持倉

阿里巴巴在AI時代的首個重大押注發生於2021年12月，當時在記憶體價格處於週期性低迷——多數機構投資者避開該行業的時期——收購了長鑫存儲約1%的股份。該公司在2025年6月增持，將其上市前持股比例提高至約5%，總成本為76億人民幣。以長鑫存儲預期估值區間的中點計算，該持倉價值約為1300億人民幣。

第二個晶片押注——瀾起科技股份有限公司（生產數據中心伺服器記憶體介面及PCIe重計時器晶片）——在阿里巴巴於2026年2月作為基石投資者參與其香港第二上市、投資約5億人民幣後，產生了超過3倍的回報。

模型：在最佳時機全面覆蓋

阿里巴巴的大型語言模型投資遵循了一項策略，即在該技術的商業可行性確立之前，覆蓋所有領先的中國初創公司。2023年，當大多數中國AI公司仍處於上市前階段、獲利路徑尚不明朗時，阿里巴巴投資了智譜AI、MiniMax及月之暗面（Kimi的開發商）。

智譜AI於2026年1月8日在香港證券交易所上市，號稱「全球首個大型模型IPO」，其股價已大幅飆升。阿里巴巴的投資回報約為140億人民幣，漲幅約70倍。MiniMax於次日（1月9日）跟進上市，為阿里巴巴在29億人民幣的成本基礎上創造了約180億人民幣的利潤。尚未上市的月之暗面在私募市場的估值超過300億美元，隱含阿里巴巴在七輪融資中總計80億人民幣的投資回報超過6倍。

人形機器人AI：下一波浪潮

從2024年開始，阿里巴巴開始將資金部署至人形機器人AI領域——即能夠與物理世界互動的機器人。該投資組合現已包含超過10家公司，涵蓋硬體、靈巧操作及「機器人大腦」層面。

成立於2022年的人形機器人初創公司智元機器人（Zhuji Dynamics），阿里巴巴持股11.58%，為其最大外部股東。該公司估值近20億美元，為阿里巴巴帶來超過6倍的回報。四足及人形機器人製造商宇樹科技（Yushu Technology Co.）已登記申請科創板IPO，預計將成為「A股人形機器人AI第一股」。其他投資還包括由知名AI學者蘇浩創立、估值超過25億美元的「燧原科技」（Sudo Technology），以及專注靈巧操作的公司「星動紀元」（Sharpa），其觸覺手部系統於2026年6月被輝達選為全球機器人參考設計。

策略：從控制轉向共存

此次投資方向的轉變反映了首席執行官吳泳銘自2023年9月接任以來推動的企業轉型，他將「AI驅動」與「用戶至上」並列為兩大戰略支柱。阿里巴巴此後已出售其在銀泰商業、高鑫零售、嗶哩嗶哩、圓通速遞及其他非核心持股中的權益，並將所得資金重新投入AI領域。

與早先收購控股權並將目標公司整合到其生態系統的做法不同，阿里巴巴現在採取少數股權投資策略，讓投資組合公司獨立運營。自然的協同效應來自阿里雲：大多數投資的公司都是重要的雲端客戶，形成了一個良性循環，即阿里巴巴的資本幫助初創公司擴張，而其雲端業務則從它們的基礎設施支出中獲益。

阿里巴巴的AI投資組合現已超過許多中型科技公司的市值。隨著長鑫存儲的IPO、智譜AI與MiniMax已上市，且預計至少還有五家投資組合公司將在12個月內掛牌，2100億人民幣的浮動利潤很可能是一個下限而非上限。根據分析師的報告，阿里巴巴的股票目前交易價格約為預期本益比的14倍，尚未完全反映該投資組合的價值。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。