Alphabet 擬發行首檔 50 億澳元債券，為 AI 資本支出籌資

Alphabet 將成為首家進入澳洲債券市場的超大規模雲端業者，計劃籌資約 50 億澳元，以支應其 AI 建設支出。

Alphabet 首檔澳元債券規模約 50 億澳元，標誌著超大規模雲端業者首次進入當地市場，美國科技巨擘正轉向全球信貸市場，以支應超出自由現金流規模的 AI 支出。

施羅德投資（Schroders）澳洲信用部門主管 Helen Mason 表示：「Alphabet 及其他超大規模雲端業者的資本支出承諾，已明顯超過其基礎業務所能產生的自由現金流，債券投資人必須警惕這種結構性錯配。」

根據受託銀行之一澳盛銀行（ANZ）發布的訊息，該公司可能發行四個到期期限的債券——3 年、5 年、10 年及 20 年——其中兩個較短期限可選擇固定或浮動利率。澳盛銀行、德意志銀行、加拿大皇家銀行資本市場及道明證券為聯合主承銷商。Alphabet 本月稍早已定價發行 250 億美元的美國美元債券，今年亦已發行瑞士法郎、英鎊、歐元、加幣及日圓計價債券，並於 6 月完成近 850 億美元的股權募資。

此筆交易發布之際，美國科技公司今年在 AI 上的支出預計將超過 7300 億美元，持續擠壓現金流——Alphabet 在第二季出現了史上首次負自由現金流。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，外國發行人的澳債（Kangaroo bond）銷售額已達創紀錄的 600 億澳元（420 億美元），較 2025 年增長約 40%。

科技債務湧入全球信貸市場

Meta 與亞馬遜今年已籌集數千億美元的美元及其他貨幣資金，以支應其 AI 野心。這波資金流入正考驗投資人胃納：根據彭博彙整數據，上週美國投資級新債發行中，約有 36% 的初始訂單在最終定價收緊後被撤回。收益率上升引發市場辯論，質疑這些投資能否產生足夠利潤，以覆蓋不斷攀升的融資成本。

澳洲供給稀缺締造難得優勢

部分澳洲固定收益經理人認為 Alphabet 的進入是一場供給稀缺的操作。Betashares 固定收益主管 Chamath De Silva 表示：「當地市場幾乎沒有科技產業債券的曝險，Alphabet 將是首家進入的超大規模雲端業者。」對本地投資人而言，此交易提供了一個管道，能在全球其他市場供給激增之際，取得全球大型科技信貸的曝險。

Alphabet 股價在隔夜交易中上漲 0.8%，該公司目前為波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）的第三大持股，價值約 366 億美元。最關鍵的問題在於，AI 資本支出能否產生足夠現金流以覆蓋不斷擴大的融資成本——這項考驗將在更多超大規模雲端業者跟隨 Alphabet 進入新市場的過程中逐一上演。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。