Alphabet 進軍日圓債券市場籌資 助力 1900 億美元 AI 擴張計畫

(彭博社) — Alphabet Inc. 計劃首次銷售日圓計價債券，開闢新的融資管道，以支持其 2026 年資本支出預測。在全球 AI 基礎設施支出熱潮中，該預測已膨脹至 1900 億美元。

雖然 Alphabet 未透露發行規模，但據路透社報導，一位直接瞭解情況的消息人士表示，該交易總額可能達數千億日圓，瑞穗證券、美國銀行和摩根士丹利受托負責此次交易。

此舉是在 Alphabet 最近透過歐元和加幣債券籌資 170 億美元，並將其年度資本支出預測上調 50 億美元之後做出的。該公司計劃的支出現在是 2025 年水平的兩倍，反映出在建設 AI 原生數據中心方面，與微軟和亞馬遜等對手競爭所需的巨大成本。

這種日圓計價債務使 Alphabet 能夠利用日本的低利率環境，降低其 AI 擴張的資本成本。此舉是更廣泛行業趨勢的一部分，亞馬遜也準備首次發行瑞士法郎債券，標誌著矽谷正背離以往重大投資傳統上依賴現金的模式。

債務資助的軍備競賽

預計全球最大的科技公司僅今年就將在 AI 基礎設施上投入超過 7000 億美元，預計到 2027 年這一數字將超過 1 兆美元。由於 Google (Gemini)、微軟支持的 OpenAI 和 Anthropic 等參與者在大型語言模型 (LLM) 領域展開霸權爭奪，這種對高性能計算的貪婪需求迫使企業進行戰略轉向。

從歷史上看，科技巨頭利用其龐大的現金儲備資助資本項目。然而，AI 相關資本支出的規模正將它們推向全球債務市場。Alphabet 的日圓債發行和亞馬遜計劃的瑞士法郎債發行凸顯了一個新現實：AI 革命將由借入的資金資助，這為投資者帶來了新的機遇和風險。

「鏟子和鎬」受益者

基礎設施支出的激增直接使 AI 淘金熱中的「鏟子和鎬」供應商受益。像 NVIDIA（生產訓練 AI 模型所需的行業領先 GPU）和 CoreWeave 等專業雲端供應商是這些資本流入的主要接收者。

為 OpenAI 和 Anthropic 提供 AI 原生雲端基礎設施的 CoreWeave 已連續五個季度實現三位數的營收增長。這突顯了 Google 等超大規模企業所籌集資本的下游影響。據彭博社報導，Google 目前的市值已接近超越 NVIDIA，有望成為全球市值最高的公司。

對於投資者而言，Alphabet 進軍日圓市場是一個明確信號，表明高成本的 AI 投資週期是結構性的且長期的。雖然 Alphabet 股票在歷史高點附近交易，但這種債務驅動的戰略為其財務模型引入了新的槓桿。這種方法的成功將取决于其 AI 投資的回報（特別是 Google Cloud 業務）能否超過資本成本，並在激烈的競爭中證明大規模基礎設施建設的合理性。

本文僅供參考，不構成投資建議。