亞馬遜因 AWS 晶片協議大漲 4%，NVIDIA 同步重挫 4%

亞馬遜大漲 4% 至 265.25 美元，NVIDIA 則重挫 4% 至 218.68 美元，這種分歧走勢揭示了華爾街對 AI 基礎設施利潤去向的看法。

亞馬遜股價上週五飆漲 4% 至 265.25 美元，此前該公司與其最大晶片供應商確認擴大協議，將為 AWS 額外部署 200 萬顆 GPU，而 NVIDIA 同日在同一交易時段內下跌 4% 至 218.68 美元。

「AI 已達到其轉折點。它正在執行有價值的工作。其 token 兼具生產力與獲利能力。如今，運算力即是營收，」NVIDIA 執行長黃仁勳在該公司財報發布後表示。

AWS 第二季營收年增 37% 至 422.3 億美元，創下 18 季以來最快增速，同時執行長安迪·賈西表示，AI 與晶片業務的年度營收運行率雙雙突破 250 億美元。NVIDIA 則交出 962.21 億美元總營收與 890.23 億美元的資料中心營收。

這波分歧走勢將市場焦點轉向 2027 年 AWS 的變現前景，以及 NVIDIA 供給追趕需求的進度，Evercore ISI 並將亞馬遜目標價由 315.16 美元上調至 355 美元。

這項於 8 月 26 日週三晚間發布的聲明，將雙方合作範圍延伸至 AI 基礎設施、代理式 AI 與倉儲機器人領域，TechCrunch 更形容此舉等同於亞馬遜因需求激增而將 NVIDIA 晶片訂單擴大三倍。市場將此交易視為 AWS 動能的確認訊號。

NVIDIA 的下跌源自半導體類股的全面回檔，而非該公告本身，上週五並未出現任何針對 NVIDIA 的特定利空事件。科技類股精選產業 SPDR ETF 下跌 1% 至 185.89 美元，Invesco QQQ 信託則微跌 0.7% 至 715.86 美元，與亞馬遜的上漲行情背道而馳。

為何 NVIDIA 在自身利多消息下仍下跌

NVIDIA 是出售這些晶片的供應商，因此這種分歧看似異常，但兩者走勢背後的原因各不相同。管理層警告「當前的記憶體短缺在很大程度上是由 AI 建設本身所驅動」，並預期毛利率將在 71% 至 72% 附近觸底，這項毛利率風險持續壓抑該類股表現。

微軟上漲 2% 至 517.09 美元，Alphabet 亦走高 2% 至 346.45 美元，擁有可見客戶承諾的超大規模平台獲得買盤追捧，而其上游晶片供應商則相對落後。

亞馬遜的利空論述並未消失

亞馬遜 2025 年資本支出達 1310 億美元，高於 2024 年的 830 億美元，並將 2026 年資本支出預期上調至約 2200 億美元，同時截至 6 月 30 日的十二個月期間，其追蹤自由現金流轉為負 76 億美元，而營運現金流為 1614 億美元。部分交易者將此協議視為 AWS 規模的確認，但也有投資人聚焦於資本密集度與折舊壓力。

選擇權持倉在下行保險方面偏向清淡，NVIDIA 全鏈條的賣權／買權比率為 0.56。投資人可觀察亞馬遜在科技板塊走弱之際能否守穩漲幅，同時留意 NVIDIA 在半導體賣壓耗盡後是否止穩。考量到這種分歧走勢，部位規模的重要性更勝於方向判斷，亞馬遜能否突破近期高點、NVIDIA 能否重新站回財報後水準，將是接下來的重要技術面觀察點。

本文僅供參考，不構成投資建議。