AMD上調AI市場展望至3兆美元 股價上漲6%

AMD現在預估2030年AI市場規模將達3兆美元，高於原先約2兆美元的預測，這使該公司在推理（inference）工作負載超越模型訓練成為AI運算需求的主要驅動力之際，進一步加強對輝達（Nvidia）的挑戰。

財務長胡錦（Jean Hu）週二在一場會議上表示：「這波AI超級投資週期才剛剛開始，隨著時間推移，我們將持續看到對AMD產品的強勁需求。」

股價上漲6.45%至508.38美元，將年初至今的漲幅擴大至超過120%。胡錦表示，上調後的數字反映了GPU、CPU及AI功能PC的整體需求。AMD預期其資料中心業務明年將增長超過一倍，MI450 GPU將於本季推出，並在第四季至2027年間逐步放量生產。伺服器CPU供應限制已有所緩解，支持下半年較2025年同期增長超過80%，明年增長超過70%。

TAM（可服務市場總額）的上調強化了AMD作為輝達資料中心加速器可靠第二供應商的地位，其背後還有與OpenAI簽訂的6吉瓦（GW）GPU協議，以及Helios機架規模系統——Meta Platforms與兩家未具名的AI實驗室已將需求預測上調至高於最初採購協議的水準。分析師對AMD股價的平均目標價為613.84美元，其中41個買入評級，無賣出評級。

推理轉變推動展望上調

根據花旗（Citi）對該活動的摘要，AMD管理層表示，過去12個月推理已成為AI運算的主要驅動力，工作負載正從聊天機器人擴展至自主AI系統。這一轉變有利於AMD的架構，該公司一直強調記憶體頻寬與系統層級整合，專注於服務已訓練模型，而非原始訓練吞吐量——後者是輝達H100和B200加速器歷史上領先的指標。

AMD的Helios機架規模系統是這項策略的核心。Meta Platforms與兩家未具名的AI實驗室為錨定客戶，三家均已提供高於最初採購協議的的需求預測。Helios在2027年的量產預期已超過初始規劃，而AMD還看到來自新興「新雲端」（neo-cloud）供應商的額外需求。目前資料中心GPU的利潤率低於AMD的公司平均水準，但高利潤伺服器與嵌入式業務的增長有助於抵銷這一壓力，第二季與第三季預期將實現強勁的雙位數增長。

MI500與MI600管線延伸產品藍圖

AMD正與三家領先客戶共同開發MI500與MI600加速器，並已披露與Cerebras的合作夥伴關係，目標鎖定低延遲推理市場。該公司資料中心營收年增107%，受到與OpenAI簽訂的6吉瓦GPU容量協議支撐。MI450於本季的量產啟動是管理層預期可持續至2027的產品節奏的第一步，每一代新加速器均旨在性能與總持有成本（TCO）兩方面縮小與輝達資料中心產品線的差距。

風險仍然存在。AI加速器出口管制可能限制AMD進入關鍵市場的能力，而記憶體供應限制與關稅則增加成本壓力。遊戲部門持續拖累業績，營收年減31%至7.79億美元。過去一週股價下跌近5%，過去一個月下跌約6%，儘管該股過去一年漲幅已超過230%。

AMD目前擁有分析師41個等同買入的評級（5個強力買入、36個買入）及10個持有評級，無賣出評級。平均目標價613.84美元意味著較週二收盤價約有21%的上漲空間。相較之下，輝達持續主導AI加速器營收的最大份額，而AMD能否將擴大的TAM預估轉化為持續的市場份額增長，將取決於MI450量產以及MI500/MI600週期至2027年的執行情況。

本文僅供參考，不構成投資建議。