Anthropic 因150億美元信貸額度延後至10月啟動2兆美元IPO

開發Claude聊天機器人的AI公司已將其IPO行銷啟動時間最早延後至10月中旬，上市時間現預計將落在11月美國期中選舉前數日。該公司正努力完成一筆150億美元的循環信貸額度，這筆融資是公開提交招股說明書的前置條件。

據知情人士透露，Anthropic原本預計最快下週公布IPO招股說明書，但該文件的公開時間現已不太可能早於9月底。參與融資的銀行分析師必須先與公司領導層會面，信貸額度才能正式定案——這一步驟通常比招股說明書發布早數週。由於賣方分析師對該業務已相當熟悉，知情人士表示，這一間隔預計將比往常更短。

據知情人士透露，摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗集團均參與此項發行案，其中摩根士坦利預計擔任主承銷商（left-left mandate），高盛則出任穩定經辦人。相關職責分配尚未最終確定。巴克萊和富國銀行預計也將在150億美元的信貸安排中承擔重要角色，而美國銀行、德意志銀行、加拿大皇家銀行和瑞銀集團則是其他主要參與者。牽頭銀行被要求各自承諾約12.5億美元，下一梯次約為10億美元，較低層級參與者則為7.5億美元或以下。

修訂後的時間表延後了投資者認為可能高達2兆美元的上市案——這一估值將躋身史上最大規模IPO之列，並超越SpaceX。SpaceX於6月上市，估值達1.77兆美元，含超額配售權共籌集862億美元。SpaceX在招股說明書公開前約一個月，將其循環信貸額度從15億美元擴充至50億美元——Anthropic似乎正在效仿這一模式。

營收預測延伸至2028年

潛在估值並非僅依賴當前業績，而是建立在預期成長之上。據兩位熟悉其財務狀況的人士透露，Anthropic預測2028年營收約為1900億至2000億美元，而公司5月公布的年化營收率為470億美元。該公司有望實現年化營收超過650億美元，較去年底成長逾七倍。銀行家和投資者正在將企業價值對營收倍數應用於預測數據——此法通常用於當年預估值，反映出要為一家仍在向AI基礎設施大舉投入資本的公司尋找基準的難度。

以2兆美元市值計算，隱含的市銷率約為30倍，這將使Anthropic躋身美國市值最大的六家公司之列，與Palantir、Nebius和Astera Labs等AI相關企業並肩。部分股東預期其上市估值將達2兆美元或更高，但最終估值將取決於路演期間的投資者需求以及定價時的市場狀況。

擁擠的AI上市日曆

此次發行可能與其他AI公司的潛在上市案同期進行，包括OpenAI——其自身IPO預計最早於明年吸引摩根士丹利和高盛的競標。2026年迄今，美國上市案（不含特殊目的收購公司）已籌集1606億美元，為2021年以來年度最高，部分原因在於摩根大通憑藉SpaceX的角色登上股票發行排名首位。

Anthropic與川普政府的關係在經歷數月有關AI安全協議和出口限制的摩擦後也有所回暖。商務部長霍華德·盧特尼克本週確認，政府信任該公司。盧特尼克對Axios表示：「我們信任Anthropic。他們做到了我們要求的事。他們已重回正確的一方。」

11月期中選舉前的上市窗口存在政治與市場日曆風險，熟悉相關流程的人士提醒，市場狀況、監管審查及其他籌備工作仍可能改變時間表。目前正在籌備9月底於多個城市進行的路演，若該日程得以維持，交易可能於招股說明書提交後不久在紐約開始，從而在選舉前數日完成上市亮相。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。