Anthropic營收超越OpenAI達35%，重塑IPO競爭格局

Anthropic 5月年化營收達五千億美元，超越OpenAI至少35%，在潛在IPO前夕翻轉了財務敘事。

根據The Information報導，截至5月26日，Anthropic的年化營收約達五千億美元，超越OpenAI約三千三百億美元至少35%。

「Anthropic今年前五個月的營收成長約五倍，而OpenAI的增幅則超過50%，」一名知情人士表示。

2025年底時，Anthropic的年化營收為九百億美元，還不到當時OpenAI的一半。此一逆轉部分源於兩者商業模式不同：Anthropic主要收入來自向企業銷售API存取權，用於AI編碼和白領工作自動化；而OpenAI則主要依賴ChatGPT訂閱收入。

這一財務分歧對兩家最具價值的AI新創公司之間的IPO競賽具有直接影響。若Anthropic率先申請上市，公開市場投資者將直接比較兩家公司的財務狀況——而Anthropic更快的成長速度及現有的盈利能力，將使其擁有明顯的估值優勢。

兩大AI領頭羊之間盈利能力差距擴大

營收差距只是故事的一部分。Anthropic預計第二季將實現約5.59億美元的營業利潤，營業利潤率約為5%。相比之下，OpenAI第一季的營業虧損率高達122%——即便剔除股權薪酬及其他主要項目後亦然——當季營業虧損至少達七百億美元。

Openair的成本結構嚴重傾向基礎設施。該公司預計全年現金燒掉約兩千五百億美元，其中僅AI伺服器租賃成本就達三千二百億美元。此外，按照一項持續至2030年的利潤分享協議，OpenAI還需向微軟支付總營收的20%——按目前營收水準計算，這筆款項總計約六百億美元。

Anthropic的盈利能力並非必然持續。該公司可能需要大幅擴充伺服器容量以維持成長速度，這可能使其重新陷入虧損。其公布的營收還包含了來自雲端合作夥伴的轉手金額，其中部分資金會返還給這些合作夥伴。

Anthropic財務動能增強，IPO算盤重新洗牌

報導指出，OpenAI財務長Sarah Friar此前曾對執行長Sam Altman推動提早公開上市表達過擔憂。但情勢已發生轉變：隨著Anthropic如今展現更強勁的財務狀況，OpenAI即使提早上市——即便並非理想時機——也可能是較為審慎的選擇。

邏輯很簡單。如果Anthropic率先上市，投資者將有一個直接的比較基準。一家成長更快且已實現盈利的公司將獲得溢價估值，這可能使Openair更難實現其期望的市值。

按目前的成長軌跡，Anthropic可能在未來12個月內超越Netflix、SAP和Salesforce等成熟科技公司的年營收。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。