AppLovin 股價暴跌 20%：Axon AI 動能減緩，財測未達預期

AppLovin 股價於 8 月 6 日暴跌約 20% 至 335.84 美元，因第二季營收 19.2 億美元未達 19.4 億美元的共識預期。

Piper Sandler 分析師在將該股評等從「加碼」下調至「中立」、目標價自 665 美元降至 385 美元時表示，市場對 AppLovin 能否持續超越預期「疑問多於答案」。

營收年增 53% 至 19.2 億美元，調整後每股盈餘 3.76 美元亦優於預期。調整後 EBITDA 達 16.14 億美元，略低於財測中值，自由現金流則達 8.633 億美元。第三季營收財測介於 20.55 億至 20.85 億美元，低於分析師預估的約 20.8 億美元；調整後 EBITDA 財測介於 17.1 億至 17.4 億美元，同樣低於市場預期。

此次拋售使 AppLovin 市值在單一交易日內蒸發約五分之一，市場將該股從 AI 加速器重新估值為一般公司。富國銀行將目標價自 575 美元下調至 357 美元，評等由「加碼」改為「持平」。美國銀行將目標價自 705 美元調降至 430 美元，但仍維持「買進」；高盛則將目標價自 585 美元下調至 465 美元，評等為「中立」。

管理層將營收落差歸因於 Axon（驅動 AppLovin 廣告定向技術的 AI 模型）的改善幅度不如往常，並指出與 AI 基礎設施相關的運算成本上升。該公司同時強調進軍電商廣告領域，此舉被視為其傳統手遊廣告業務正趨於平緩的訊號。

廣告科技產業內部分化明顯。Magnite 在交出超標加碼的季度財報後飆漲 18% 至 24.33 美元，而 Trade Desk 則在沒有公司特定消息的情況下，因 AppLovin 頹勢連動下跌 6% 至 17.77 美元。

AppLovin 在本次財報前，2026 年迄今已下跌約 34%，目前股價較 30 天前水準低約 36%。該公司的投資論述建立在 Axon 需快速進化、以從競爭對手手中奪取廣告預算的前提上；一旦模型改善速度放緩，這個故事就更加難以自圓其說。

當 AppLovin 於今年稍後公布第三季財報時，投資人將能更清楚地判斷這究竟是暫時性波動還是長期趨勢——前提是在管理層剛剛自行調降的財測標準之下。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。