AppLovin 營收達 18.4 億美元，AI 廣告平台獲市場青睞

AppLovin 的 AI 驅動廣告引擎正重塑數位廣告經濟，推動季度營收突破 18 億美元，並迫使競爭對手重新思考其 iOS 變現策略。

AppLovin Inc. 公布第一季度營收創歷史新高，達 18.4 億美元，較去年同期增長 59%，其 Axon 2.0 AI 引擎在其行動廣告市場中提升了廣告主匹配效率與競價密度。該公司 2025 年第四季度調整後 EBITDA 利潤率約達 84%，自由現金流約為 13 億美元，凸顯出極少數廣告科技同業能企及的營運槓桿效應。

「我們的 AI 模型與市場規模相結合，創造出複合優勢，」AppLovin 執行長 Adam Foroughi 在第一季度財報電話會議中表示。「14 年來，我們一直是一個封閉平台——6 月向所有廣告主開放 Axon 是合乎邏輯的下一步。」

營收增長軌跡持續加速。AppLovin 的季度營收從 2023 年第二季度的 4.06 億美元攀升至 2024 年第四季度的近 10 億美元，隨後在 2025 年初突破 10 億美元大關，如今更達到 18.4 億美元的歷史新高。該公司持續營運淨利潤年增 67%，不過 AppLovin 並未公布該季度的具體每股盈餘數字。

增長動力日益來自於從手遊領域向更廣泛的電商與數位廣告業務的擴張。AppLovin 目前僅限邀請制的自助式 Axon Ads 平台，預計將於 2026 年上半年全面開放，並配備生成式 AI 功能，包括互動式網頁生成器及即將推出的影片廣告工具，旨在簡化廣告主的入駐流程。管理層認為，隨著 AI 模型持續優化及廣告主多元化程度提升，轉換率可望從歷史上的低個位數水準逐步提升至約 5%。

競爭格局轉向有利於 AppLovin

一項關鍵的近期利多因素於本週浮現。Edgewater Research 根據 MAU 貿易展的反饋及近期業界對話指出，Meta Platforms 短期內預計不會參與 iOS 非 IDFA 流量的競標。Meta 的 Facebook Audience Network 團隊表示，第三方無 IDFA 競標目前看來更可能發生在 2027 年，而非近期內。

這項發展消除了一個重大不確定因素。AppLovin 的 Axon AI 引擎利用情境信號與專有演算法，針對未同意傳統追蹤的 iOS 非 IDFA 流量進行變現，而這項能力正是其近期增長的核心驅動力。Edgewater 指出，Meta 的決定可能對 AppLovin 和 Unity Software 均屬利好，因為 Meta 競標所帶來的潛在風險已逐漸消退，形成更簡單的短期格局。

Meta 今年仍計劃將 iOS 遊戲廣告曝光量提升 50%，但根據 Edgewater 的說法，其 FAN 團隊正將自身定位為更貼近發布商生態系統，而非 AppLovin 的路線。該研究機構引述 Meta 的說法，將某匿名頂級廣告網絡 70% 的營收增長，與應用內廣告開發商僅 12% 的營收增長進行了對比。

估值與 6 月的催化劑

AppLovin 股價在過去一年上漲 53%，大幅優於業界 15% 的增長率，不過該股仍遠低於 52 週高點 745.61 美元。其遠期股價營收比為 20.63 倍，低於 12 個月的中位數 21.57 倍，但遠高於 The Trade Desk 和 Unity Software 等同業。

2026 年 6 月的 Axon 電商平台發布，將是決定該股能否重回高點的關鍵事件。若開放平台策略成功吸引大量新電商廣告主，從而驗證多方論點，AppLovin 的可觸及市場將從遊戲領域大幅擴展至規模超過 6000 億美元的數位廣告市場。反之，若採用情況不如預期，其高溢價估值將使股價缺乏緩衝空間。

Zacks 共識預測顯示，AppLovin 2026 年銷售額年增率為 42%，獲利預計增長 58%。過去 60 天內，EPS 預估持續上調，反映出市場對該公司執行力的信心不斷增強。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。