Aptiv 第二季 EPS 優於預期，分拆後毛利率升至 18.7%

Aptiv 公布第二季經調整每股盈餘為 1.63 美元，較市場共識的 1.42 美元高出 15%，因 Versigent 分拆提升了毛利率。

管理層表示，在汽車、航太、工業及國防客戶需求的支撐下，2026 年總訂單量可望突破 200 億美元，並特別提及 7 月贏得的無人機市場訂單，提升了非汽車業務的市場知名度。

營收為 32.7 億美元，較市場共識預估低 1.37%，且較去年同期的 52.1 億美元下滑，反映電氣配電系統業務分拆至 Versigent 的影響。經調整 EBITDA 毛利率從 17.1% 擴張至 18.7%，而利息支出因分拆所得款項償還債券而降至 6,200 萬美元。

工程零組件營收達 18.2 億美元，年增 5.4%；智慧系統營收則成長 4.8% 至 15.8 億美元。該公司在過去四季中，有三季營收優於市場預期，且在過去四季每季每股盈餘均超越市場共識，平均超出幅度達 11.5%。

這項於第一季完成的分拆，將 Aptiv 的電氣配電系統業務分離為獨立上市的 Versigent，使母公司得以專注於更高毛利率的軟體與智慧系統業務。該交易同時降低負債，分拆所得款項用於償還債券並削減季度利息支出。

Aptiv 透過與 Robust.AI、Vecna Robotics 及工業機器人領導廠商 Comau 的合作，擴展了機器人事業。公司亦推出整合自有完整軟硬體技術的智慧座艙攝影系統，應用於駕駛監控與車內感測領域。這些舉措反映其正積極從傳統汽車線束與連接器業務，轉型至軟體定義車輛架構與工業自動化的更深層布局。

中東持續衝突推高大宗商品價格，尤其是樹脂與金屬，導致投入成本上升。匯率波動及客戶特定生產中斷亦對營運表現造成壓力。公司未就下半年發布修訂後的營收展望。

自年初以來，股價已下跌約 24.8%，而同期標普 500 指數上漲 11%。Zacks 對本會計年度每股盈餘的共識預估為 5.93 美元，營收為 129.4 億美元；下一季度預估為每股 1.59 美元、營收 33.6 億美元。該股目前持有 Zacks 排名第 3（持有），顯示市場預期其股價短期內將與大盤表現一致。

此次財報優於預期，證實 Versigent 分拆正落實其毛利率論述；但營收未達標及每股盈餘從 2.12 美元的年減表現，顯示精簡後的公司在需求端仍面臨阻力。投資人將密切關注下一次財報電話會議中更新的部門毛利率及更多非汽車訂單進展，因為管理層正朝 200 億美元訂單目標邁進。

本文僅供參考，不構成投資建議。