澳洲第一季GDP成長0.3%，不如預期，需求疲軟

澳洲第一季經濟擴張速度僅為預期的一半，削弱了澳洲央行進一步升息的理由。

澳洲第一季經濟成長0.3%，僅為經濟學家預測值的一半，原因是惡劣天氣干擾礦業出口，且家庭削減支出——這項遜於預期的數據削弱了澳洲央行進一步升息的理由。

「數據證實，經濟動能放緩的速度比澳洲央行預期更快，家庭部門仍然是最薄弱的環節，」美銀證券（Bank of America）澳洲與紐西蘭經濟學家Nick Stenner表示。

澳元在數據公布後持穩於0.7176美元附近，S&P/ASX 200指數上漲0.5%。10年期公債殖利率微升至4.898%，延續自2月底以來的24個基點漲幅。以年率計算，GDP成長2.5%，低於市場共識的2.6%，並較前一季的2.6%放緩。上一次季度成長率跌破0.5%是在2024年第三季，當時經濟在類似天氣相關干擾下擴張0.2%。

這項遜於預期的數據，是在澳洲央行5月實施今年第三次升息、將現金利率調高至4.35%之後公布。如今央行預測全年成長至12月僅為1.3%，這項數據引發了一個問題：經濟能否承受進一步緊縮而不陷入衰退？

GDP數據受到兩大因素拖累。家庭支出約占經濟產出的一半，在借貸成本高企與持續通膨壓縮實際收入的情況下，家庭支出仍然低迷。此外，惡劣天氣事件干擾了採礦作業與出口物流，加劇了外部需求疲軟帶來的衝擊。

亮點來自商業投資，統計局指出，數據中心機械設備支出強勁，部分抵消了上述負面因素。該類別受惠於雲端與AI基礎設施建設的激增，但相較於整體消費放緩，這仍是一個狹窄的驅動力。

利率路徑成疑

澳洲央行在經濟於2025年底創下近三年來最強季度成長後，成為今年第一個恢復升息的主要發達市場央行。這股動能重燃通膨壓力，迫使央行採取行動，但第一季的放緩表明，緊縮週期可能接近尾聲。

市場目前對進一步升息的機率預期降低。澳洲央行5月聲明預測，經濟成長將在年底前放緩至1.3%，如果這一軌跡成真，將幾乎沒有進一步緊縮的空間，否則可能面臨硬著陸風險。

衝突增添下行風險

由於中東衝突持續，成長前景進一步惡化。衝突實際上已導致通過荷姆茲海峽的石油運輸中斷，推高了全球能源與大宗商品價格。雖然澳洲是淨能源出口國，但投入成本的持續上升最終仍可能壓制消費者需求與企業利潤。

Stenner表示，第一季數據「要捕捉到衝突帶來的任何重大外溢效應還為時過早」，負面的成長效應更可能在第二季顯現。他預計家庭消費在截至6月的三個月內將進一步走弱。

澳洲央行下一次政策會議定於7月舉行，央行在考慮衝突影響之前，可能會先聚焦民間需求的強弱，同時關注因生產力疲弱與單位勞動成本上升所帶來的通膨風險。

本文僅供參考，不構成投資建議。