AXT 飆漲 5,100%！AI 股碾壓加密貨幣，創歷史性分歧

總部位於加州的半導體基板製造商 AXT Inc. 在過去 12 個月內飆漲逾 5,100%，而比特幣和以太幣各下跌近 40%，寫下 AI 相關股票與數位資產之間市場史上最寬的績效差距之一。

「這種分歧的幅度反映的是結構性的資金輪動，而非短期交易，」Edgen 半導體供應鏈分析師 Rachel Kim 表示。「投資人正在將未來數年的 AI 基礎設施建設計入價格，而加密貨幣則因降息預期降溫而面臨流動性緊縮。」

AXT 供應砷化鎵（GaAs）與磷化銦（InP）基板——這些是光纖、光達及 AI 資料中心互連所需高頻晶片的原材料。根據其年度申報文件，該公司市值已從約 1 億美元膨脹至逾 50 億美元，最近一個會計年度營收增長超過兩倍，受惠於資料中心光學元件製造商的需求激增。

績效差距極其明顯。根據 CoinGecko 數據，比特幣在 2025 年中曾接近 10 萬美元，現已跌至約 6 萬美元；以太幣同期則從約 4,500 美元跌至 2,800 美元以下。與此同時，費城半導體指數上漲約 35%，而 AXT 的漲幅遠超 Coherent Corp.、Lattice Semiconductor 等同業，甚至超越同期上漲約 120% 的輝達（Nvidia）。

此分歧呼應了 Fineqia International 資深分析師 Matteo Greco 在該公司 5 月加密貨幣 ETP 報告中所指出的模式。「標普 500 指數、那斯達克指數及許多傳統金融指數已創下歷史新高，而加密貨幣市場自去年第四季以來大多呈現負面價格走勢，」Greco 表示。他將股票市場的強勢主要歸因於 AI，並指出「只有相對少數的公司正在推動這些漲幅。」

AXT 的基板技術處於半導體供應鏈中一個狹窄但不可或缺的環節。GaAs 與 InP 晶圓能夠比標準矽晶圓實現更高頻率的訊號傳輸，使其成為 800 Gigabit 光收發器的關鍵元件——這些收發器正是 AI 叢集中連結 GPU 的互連設備。隨著微軟、亞馬遜及谷歌等超大規模雲端業者擴大資料中心產能，對此類元件的需求已大幅加速。

對投資人而言，問題在於 AXT 的估值是否已經過高。以目前約 50 億美元的市值計算，該公司本益比超過 50 倍——這個倍數假設了未來數年的持續增長。同為基板製造商的住友電工（Sumitomo Electric Industries）與 IQE Plc 的本益比遠低於此，但它們缺乏 AXT 在 AI 光學領域的曝險。

對加密貨幣持有者而言，訊息更為直接。比特幣與以太幣下跌 40%，而同一檔 AI 相關股票卻飆漲 5,100%——如果此資金輪動趨勢持續，隨著機構投資人青睞 AI 基礎設施建設相關股票，可能進一步壓低數位資產價格。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。