百度第二季營收遜於預期，線上廣告收入下跌19%

百度公佈第二季營收為人民幣313億元，較去年同期下跌4%，低於市場共識的人民幣319.6億元，主因線上廣告業務表現疲弱。

百度聯合創辦人兼行政總裁李彥宏表示：「雖然我們的線上營銷業務仍面臨壓力，但核心AI驅動業務的增長動能，進一步印證百度正從以互聯網為中心的公司，轉型為以AI為優先的公司。」

線上營銷服務收入下跌19%至人民幣131億元，反映廣告需求疲弱——中國房地產市場低迷及消費支出放緩，促使企業削減預算。百度核心AI驅動業務收入增長25%至人民幣125億元，連續第二季佔百度一般業務收入的一半。AI雲端基建收入增長50%至人民幣73億元，其中GPU雲端收入按年大增283%；AI應用收入上升3%至人民幣25億元，而AI原生營銷服務則持平於人民幣26億元。

百度應佔淨利潤下跌68%至人民幣23億元，淨利率為7%。非公認會計準則（Non-GAAP）淨利潤為人民幣26億元，每ADS攤薄盈利為人民幣5.74元。經營現金流為人民幣34億元，連續第四季錄得正數，總現金及投資達人民幣2,831億元。由於AI雲端成本上升，收入成本增加4%至人民幣191億元，而研發支出則下降10%至人民幣46億元。

據摩根士丹利指出，百度本季資本開支由首季的人民幣58億元急增至人民幣114億元，反映其加大對AI基建的投資。該行將百度評級從「與大市同步」下調至「減持」，並將目標價從130美元下調38.5%至80美元，理由是線下廣告市場復甦慢於預期，以及AI業務變現仍處於早期階段。百度在美國上市的股價於盤前交易下跌3.5%，而香港上市股份則下跌11.8%。

百度正計劃轉為在香港交易所雙重主要上市，預計於年內生效，並自首季初以來已透過股份回購向股東返還2.59億美元。其視頻業務愛奇藝（iQIYI）錄得人民幣63億元收入，按年下跌5%。

業績顯示，百度的AI擴張尚未能抵銷其傳統廣告業務的收縮，而日益增加的AI投資或將持續壓抑利潤率。抖音、小紅書及微信生態系統等內容平台持續搶佔百度的通用搜索需求，壓縮其核心廣告業務。投資者將關注8月26日舉行的股東特別大會，屆時股東將就雙重主要上市轉換方案進行表決。

本文僅供參考，不構成投資建議。