Banxico 維持利率於 6.5%，通膨目標時程延至 2027 年第四季

Banxico 於週四連續第二次會議將基準利率維持在 6.50%，並將通膨收斂至 3% 目標的時程延後至 2027 年第四季，較先前預測晚了三個月。

該行在政策聲明中表示：「整體與核心通膨預計仍將在預測期內持續下降，惟降幅將較先前預期更為緩慢。」五人組成的 Governing Board（理事會）以全票通過維持隔夜利率目標不變，與路透社調查的 35 位分析師中 34 位的預期一致。

Banxico 對 2026 年底整體與核心通膨的預測維持在 3.5% 不變，但收斂時程的延後顯示，這個拉丁美洲第二大經濟體在抑制物價壓力方面仍面臨困難。央行點出頑固的潛在物價壓力、可能的貿易中斷、全球衝突、氣候相關衝擊、企業成本上升，以及披索走弱的可能性，均為通膨的上行風險。該行同時表示，美國政策的變化與國際緊張局勢加劇，使經濟前景更難以預測。

這份聲明的措辭較該行 6 月的訊息略微偏向鷹派，不過高盛（Goldman Sachs）表示，該行看來可能在 2026 年剩餘時間內維持借貸成本不變。28 位分析師的預估中值顯示，利率將維持在 6.50% 直至 2026 年底，另 26 位分析師則預測同一水準將延續至 2027 年底。

通膨放緩路徑受阻，核心壓力持續

7 月上半月整體通膨降至五年多來最低水準，接近央行 3% 目標區間的中點，惟核心指數則小幅走高。整體與核心指標之間的落差使政策前景更趨複雜，潛在物價壓力的頑固程度超出政策制定者啟動寬鬆週期時的預期。

6 月開始的暫停行動，是在一段長期的降息週期之後展開的；目前 6.50% 的水準被認為足以應對國內外的總體經濟挑戰，理事會認為此水準適當。該行已連續兩次會議按兵不動，前瞻指引顯示短期內並無調整計畫。

經濟反彈的慰藉有限

墨西哥經濟於第二季反彈，根據統計機構 INEGI 的初步數據，國內生產毛額（GDP）較前一季成長 1.5%，而今年前三個月則萎縮 0.6%。分析師將部分漲幅歸因於暫時性因素，包括世界盃的舉辦。

儘管出現反彈，Banxico 表示經濟仍可能保持疲軟，閒置產能持續存在，且成長表現令人失望的風險明確。分析師將 2026 年成長預測從 1.1% 上調至 1.2%，而財政部則維持 1.8% 至 2.8% 的區間預測。

墨西哥披索在美元整體走強的環境下維持堅挺，受惠於國內利率高企、強勁的匯款流入及穩定的對外收支狀況。墨西哥與美國之間的利率利差仍是支撐該貨幣的關鍵因素，任何來自 Banxico 的鴿派轉變都將收窄此利差，進而削弱披索計價資產的利差交易吸引力。

這項決定符合市場預期，因此對市場的直接影響有限。其主要意義在於前瞻指引所釋出的訊號——央行短期內不打算調整政策，這可能影響墨西哥資產的短線部位佈局。隨著高盛預測 2026 年剩餘時間內利率不會變動，央行下一次政策決議時的溝通內容，將成為墨西哥固定收益與匯市短線部位的主要驅動因素。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。