Base 鏈上比特幣交易佔比達 50%，Aerodrome 主導市場

數據顯示，Coinbase 的 Layer 2 網路 Base 在 7 月處理了 40 億美元的現貨比特幣交易，佔所有鏈上交易量約一半。

根據 The Block 的數據，建立在 Base 上的去中心化交易所 Aerodrome 在 7 月佔 EVM 相容 DEX 中 BTC-USD 現貨交易量的 54%。這意味著單一 Layer 2 上的一個協議所處理的比特幣兌美元交易量，超過了所有其他 EVM DEX 的總和。

自 2023 年 8 月推出以來，該協議的累計交易量已突破 4000 億美元，且未依賴創投資金或代幣銷售。Aerodrome 在 Base 整體 DEX 市占率中佔有 50% 至 65% 的份額，具體取決於交易對。

這種集中度使 Aerodrome 的投票託管治理模式形成一個競爭對手難以複製的自我強化循環，但同時也將系統性風險集中在單一協議上。

Aerodrome 如何建立護城河

Aerodrome 的秘密武器是其投票託管治理模式，稱為 veAERO。代幣持有者鎖定其 AERO 代幣以獲得 veAERO，從而獲得投票權，將排放導向特定的流動性池。獲得更多投票的池子可賺取更多獎勵，吸引更多流動性提供者，產生更多費用，並使投票更具價值。

該協議還運行其所謂的「零洩漏經濟」，即 100% 的協議收入回流至參與者，而非流向金庫或團隊錢包。每一筆產生的費用都歸於流動性提供者或 veAERO 投票者。

Base 的低交易成本和與 Coinbase 用戶群的緊密整合，為建構在其上的協議提供了難以複製的分發優勢。自 2023 年 8 月 28 日推出以來，Aerodrome 一直是這一動態的主要受益者。

MetaDEX 雄心與集中度風險

Aerodrome 正與其在 Optimism 上的姊妹協議 Velodrome 合併，打造一個團隊稱之為「MetaDEX」的統一平台。合併後的實體將瞄準以太坊主網及其他 EVM 鏈，將原本僅限於 Base 的 DEX 轉變為跨鏈流動性層。

該協議還計劃推出一項預測性配置功能，利用前瞻性模型在需求到來之前預測流動性需求所在，將資本配置到可能出現交易活動增加的池中。

veAERO 模式創造了真實的轉換成本，因為鎖定代幣以獲得治理權力的投票者在財務上已與協議的成功綁定。零洩漏收入模式創造了一個自我強化的激勵循環，若不犧牲團隊或投資者利益，便難以複製。

風險本身就在於集中度。當單一協議處理主要交易對的大部分交易量時，任何智慧合約漏洞、治理攻擊或監管行動都會成為鏈上比特幣交易的系統性風險。交易者還應關注 Velodrome 合併的進展——跨鏈擴張以執行難度高而聞名，而將流動性分散到多條鏈上，可能會稀釋使 Aerodrome 具吸引力的集中流動性深度。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。