波克夏85億美元收購Taylor Morrison，締造全美第四大建商

波克夏海瑟威對Taylor Morrison的85億美元收購案於7月24日完成，首次將這家綜合企業集團分散各地的實地建屋品牌統一在同一個屋檐下。

波克夏海瑟威對Taylor Morrison的85億美元收購案於7月24日完成，將Clayton Properties旗下各地區的實地建屋品牌併入美國第六大建商，締造全美第四大實地建屋業務。這項交易於5月31日宣布，是葛瑞格·阿貝爾（Greg Abel）自1月1日接任執行長以來的首筆重量級交易，且從談判到敲定僅花了不到三個月的時間。

「Clayton所有的製造與模組化房屋業務將繼續留在Clayton，而他們自2015年前後收購的所有實地建屋品牌將納入Taylor Morrison旗下，」Taylor Morrison行銷長史蒂芬妮·麥卡蒂（Stephanie McCarty）表示。「波克夏的意願是將其建屋業務與製造、傳統實地／框架式房屋業務分開。」

波克夏同意以每股72.50美元現金收購，與Taylor Morrison的52週交易高點相當，股權估值約為68億美元，加上債務後總交易價值達85億美元。這樁聯姻的過程異常短暫：阿貝爾於5月6日首次在雪莉·帕爾默（Sheryl Palmer）位於史考茲戴爾的家中會晤這位Taylor Morrison執行長，會談長達六小時，25天後協議即告簽署。此前在2月至3月間，有五方基於市場不確定性、Taylor Morrison的規模以及在當前市場的執行風險而放棄了這家公司。

合併後，波克夏擁有的建屋平台在2025年生產約23,000套實地建屋——其中12,997套來自Taylor Morrison，9,953套來自Clayton Properties收購的品牌，包括Mungo Homes、Goodall Homes與Highland Homes。阿貝爾並未就此停步：Mungo Homes於7月2日收購了南卡羅來納州的McGuinn Homes，波克夏將其Lennar A類股持股提高30%至1,310萬股，價值約12億美元，同時新建了3,600股的D.R. Horton持股部位。

此番整併之際，美國建商（尤其是陽光地帶的業者）正經歷2020至2022年疫情房市繁榮後的週期性降溫。高漲的房貸利率迫使大型建商透過購屋激勵、利率買斷與價格讓步來壓縮利潤空間，以捍衛銷售量。阿貝爾繼承了約3,690億美元的可投資現金，並在第二季部署了約350億美元，他正放眼短期波動之下的長期住房短缺問題。

麥卡蒂表示，Taylor Morrison正在Clayton的整體品牌組合中進行品牌健康度調查，之後再決定哪些區域品牌應該保留、併入Taylor Morrison品牌或予以淘汰。「我們不會倉促做出任何品牌決策，」她說。「他們確實有幾個規模夠小的品牌，快速併入Taylor Morrison品牌是合理的。而他們也有幾個歷史相當悠久、在當地市場具有真正傳承與遺產的品牌。」

這筆交易展現了波克夏的信念——鑑於白宮今春的一份報告指出美國至少短缺1,000萬套住房，建屋的規模效益能夠獲得回報。在將Clayton的製造房屋業務分開保留後，Taylor Morrison成為波克夏框架式房屋雄心的營運樞紐——這種結構讓這家綜合企業集團得以將其現金儲備部署到一個土地、開發權與在地品牌價值仍具關鍵意義的產業。波克夏上一次如此積極進軍住房領域是在2015年，當時透過Clayton切入實地建屋市場，此後Clayton已收購了十多家區域建商；這種收購在地品牌並讓其獨立營運的策略，如今似乎正收攏到單一的全國性平台之下。

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