貝森特淡化就業數據噪音 財政赤字達1.8兆美元

美國財政部長貝森特表示，美國就業數據存在「相當大的噪音」，且川普的移民打壓已降低經濟所需創造就業的數量，這一信號可能重塑市場對就業報告的解讀方式。

「他確實是行動派，」曾在美國財政部任職、現於研究機構OMFIF任職的馬克·索貝爾（Mark Sobel）表示。「這讓人聯想到他做避險基金的背景。」

此番言論發表之際，美國財政部的財政狀況正在惡化。2026財政年度赤字達到1.8兆美元，較去年擴大5%，支出主要受社會安全、醫療保險（Medicare）、醫療補助（Medicaid）及債務利息推動。十年期國債殖利率已升至川普重返白宮前的水平之上，令房貸利率居高不下，並在11月國會選舉前數月對經濟增長構成阻力。

貝森特的言論可能令市場質疑就業數據的可靠性，進而影響聯準會利率預期與債券殖利率。由於財政年度僅剩兩個月，且共和黨人正探討進一步減稅，政府同時管理勞動市場敘事與赤字的能力將受到考驗。

干預主義轉向

貝森特對就業數據的評論，是一系列非傳統舉措的最新一例。在其發布回購較長期美國國債時間表僅兩週後，財政部宣布將「至少加倍」其對現有10年至30年期債務的計劃購買規模。本月稍早，該部門為削減較長天期債券發行打開了大門。7月31日，貝森特主導了美國當局三十年來首次買入日圓，此舉被視為降低日本拋售其美國國債儲備的需要。

美國財政部長期以來恪守債務發行「規律且可預測」的原則。貝森特去年11月在財政部市場會議上的主題演講中認同了這一概念。但他也表示「我的工作是擔任國家首席債券銷售員」，並強調降低美國國債利率的經濟重要性。

「這背離了『規律且可預測』——但這就是我們所處的世界，」AmeriVet Securities美國利率交易及策略主管格雷戈里·法蘭內洛（Gregory Faranello）表示。「傳達的訊息很明確：阻止殖利率上升。」

市場反應與未來路徑

週三午盤交易中，十年期國債殖利率下跌約6個基點，而30年期利率則下跌近9個基點。利率回落亦推動彭博美元現貨指數跌至三個月低點。

「與其解決根本問題——即降低債務並實行更溫和的預算赤字——它是在試圖操控殖利率曲線，」布魯金斯學會（Brookings Institution）高級研究員羅賓·布魯克斯（Robin Brooks）表示。

「這種做法只能持續一段時間，」蘇黎世保險（Zurich Insurance）首席策略師蓋伊·米勒（Guy Miller）表示。「當財政部表示他們非常致力於此舉時，這可能是相當有力的干預。但最終，除非你解決揮霍無度的政策，否則這無法無限持續下去。」

據索貝爾稱，上一次財政部長如此激進地干預市場是在2000年代初期。與詹姆斯·貝克（James Baker）——他曾協助策劃1980年代的《廣場協議》和《羅浮宮協議》——的歷史類比，因不同的歷史脈絡而變得複雜，他表示。

對投資者而言，關鍵問題在於貝森特對就業數據噪音的淡化，是否預示著政府解讀經濟指標方式的更廣泛轉變。如果財政部願意打折扣看待就業數據，它也可能更願意向聯準會施壓利率政策。隨著11月國會選舉臨近且房貸利率居高不下，政府經濟敘事的利害關係十分重大。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。