大型科技股業績分歧 美股個股分散度創35年新高

大型科技股業績罕見分歧，正迫使投資人逐一為AI龍頭股定價，推動個股分散度創下35年新高。

標普500指數上漲0.7%，收盤週線上揚，但大型科技股業績出現罕見分歧，將個股分散度推升至35年新高。亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）因雲端營收成長加速大漲15%，而蘋果公司（Apple Inc.）因財測不如預期下跌9%，兩者差距創下多年來最大。

Crossmark Global Investments資深市場策略師維多利亞·費南德茲（Victoria Fernandez）表示：「投資人不再對企業給予無條件信任，已開始要求具體成果。」

微軟（Microsoft Corp.）財報後股價大漲16%，單日市值增加約4500億美元，創下美國企業史上最大單日漲幅。Meta Platforms Inc.警告下半年自由現金流可能轉為負值，股價下跌8%。那斯達克綜合指數7月下跌3.2%，而道瓊工業平均指數上漲0.3%。

根據美銀證券（Bank of America）鮑勒（Benjamin Bowler）率領的衍生商品團隊指出，這是自ChatGPT問世以來，「七巨頭」中幾乎所有個股的財報後實際波動率首次超過選擇權隱含波動率。該銀行表示，市場正從將AI視為單一成長題材，轉向依各自變現能力逐一評估企業，此一轉變將提高短期輪動風險。

AI投資檢視取代規模成為衡量指標

亞馬遜和微軟透過證明AI基礎設施支出正轉化為雲端成長，獲得市場正面評價。亞馬遜網路服務（AWS）淨銷售額達422.3億美元，高於市場共識的405.7億美元；微軟的雲端業務亦加速成長。相比之下，蘋果未能證明其AI策略的短期影響，本季營收成長預估僅為9%至11%，低於分析師預期的11.8%。

Meta警告下半年自由現金流可能轉為負值，拖累股價表現，儘管該公司持續大舉投資AI資料中心。費城半導體指數週五小幅上漲，但7月累計下跌約21%，因今年稍早大漲的記憶體和晶片股遭到獲利了結。高盛表示，對於短期內急漲的股票而言，此類修正屬正常現象。

利率與聯準會加劇跨資產壓力

美債殖利率上升加劇了個股行情的波動。在美國經濟數據優於預期以及達拉斯聯準銀行總裁羅根（Lorie Logan）發表鷹派言論後，10年期美債殖利率週五觸及4.75%，創18個月新高；30年期殖利率則觸及19年來最高。聯準會主席凱文·沃許（Kevin Walsh）在第二次記者會上維持利率不變，但債券投資人質疑其控制通膨的決心，美銀分析師形容其訊息是「雷聲大、雨點小」。

較高的折現率降低未來盈餘的現值，使高估值科技股對殖利率變動更為敏感。西德州中級原油因中東緊張局勢上漲1.4%至每桶84.80美元，加劇通膨擔憂；黃金則下跌1.3%至每盎司4,105美元。

下一個考驗是週五公布的美國就業報告，隨後是麥當勞（McDonald's Corp.）和華特迪士尼（Walt Disney Co.）的消費端財報。市場目前定價聯準會於9月15日至16日會議升息一碼的機率為67%。標普500指數獲利成長率接近47%，為五年多來最強勁，分析師認為，即使AI相關股票進行調整，整體市場崩跌的風險仍有限。

本文僅供參考，不構成投資建議。