BIS警告穩定幣恐碎片化全球金融體系 2026年報告重磅發聲

國際清算銀行（BIS）警告，規模達3160億美元的穩定幣市場可能導致全球貨幣體系碎片化，並敦促各國央行加速推動央行貨幣與商業銀行貨幣的代幣化工作。

BIS在6月28日發布的年度經濟報告中指出：「私營數位代幣缺乏在規模上作為安全可靠貨幣所需的制度性特徵。」

這家總部位於巴塞爾的機構指出儲備資產管理存在結構性漏洞，並警告稱，若商業銀行存款大規模流向穩定幣，可能削弱銀行資金來源，進而制約對實體經濟的信貸投放。報告特別聚焦於「穩定幣美元化」現象——即在本國貨幣較弱的經濟體中，以美元計價代幣的使用日益增加——稱此趨勢可能削弱貨幣主權，侵蝕國內貨幣政策的有效性，尤其是在新興市場。

BIS並未否定代幣化本身，而是倡導一種「統一帳本」架構，將代幣化的央行貨幣、商業銀行存款及金融資產整合在受監管的可程式化平台上，認為此舉能在不犧牲貨幣穩定或金融完整性前提下保留效率優勢。

報告同時對比特幣和以太坊等公開無需許可的區塊鏈提出了BIS迄今最嚴厲的批評。報告主張，依賴分散驗證的去中心化網路缺乏系統重要性金融基礎設施所需的可擴展性、法律問責性及最終結算確定性。

批評的核心在於去中心化共識的經濟學問題。BIS表示，公開無需許可的區塊鏈透過交易費補償驗證者，而交易費用會隨著網路活動增加而上升，使擁堵、確認時間延長及成本上升成為結構性特徵，而非暫時性的技術缺陷。報告稱，這些特性削弱了統一貨幣體系所需的效率與網路效應。

BIS進一步指出，無需許可的區塊鏈缺乏機構金融所需的清晰治理與問責框架。報告稱，若無可識別的實體負責維護系統完整性、解決爭議或確保符合金融誠信標準，此類網路將難以支撐大規模受監管的金融活動。

穩定幣美元化與新興市場風險

報告對穩定幣美元化的警告對新興市場經濟體而言尤為重要。BIS表示，對外國穩定幣的需求正日益將外匯市場與加密生態系統聯繫起來，使本國貨幣較弱的國家面臨波動劇烈的跨境資本流動風險。隨著存款從商業銀行轉向私營數位代幣，此趨勢可能削弱銀行中介功能，制約國內放貸能力。

BIS的立場向政策制定者發出訊號：若私營數位貨幣持續擴張，當前對穩定幣的監管方針可能不足以應對。該機構認為，與其將穩定幣定位為未來貨幣體系的持久基礎，在受監管基礎設施上結合代幣化商業銀行存款與代幣化央行貨幣，才是更具穩健性的路徑。

統一帳本替代方案

BIS提出的統一帳本架構，將在受監管的法律與制度框架內運行的可程式化平台上，結合代幣化央行貨幣、代幣化商業銀行存款及代幣化金融資產。BIS表示，此方針既能保留代幣化的優勢——包括可程式化交易與更快速的結算——同時維持現有貨幣體系的制度基礎。

該報告發布之際，已有超過130個國家正在探索央行數位貨幣。BIS對代幣化央行貨幣的支持勝過私營穩定幣，可能加速央行數位貨幣的開發時程，並影響歐盟、美國及亞洲等各司法管轄區的監管框架。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。