比特幣資金費率連負 67 天創紀錄，價格反彈期間市場情緒極度悲觀

比特幣價格已攀升至 82,000 美元上方，觸及三個月來的最高點。與此同時，衍生品交易員已連續 67 天堅持看跌押注，這一創紀錄的時間跨度創造了罕見的市場動態，而此類情況在歷史上往往預示著價格的劇烈上漲。

分析機構 Glassnode 指出：「負資金費率與價格上漲並存，表明市場可能正在經歷『憂慮之牆』的攀升。」該機構強調，儘管市場出現了反彈，但交易員中普遍存在懷疑情緒。

根據 K33 Research 的數據，比特幣資金費率的 30 天平均值已連續 67 天為負，這是近十年來的最長紀錄。資金費率代表永續合約市場中多頭和空頭交易員之間的支付款項。當費率為負時，意味著做空價格的交易員需要支付溢價以維持其頭寸。

這種長期的看跌倉位增加了「軋空」的風險。在這種情況下，價格上漲可能迫使空頭回補倉位，從而增加上行勢頭。K33 的研究發現，自 2018 年以來，在資金費率為負期間購買比特幣的勝率高達 83% 至 96%，顯著優於隨機入場點。

目前的市場結構呈現出明顯的背離。儘管現貨價格受美國比特幣現貨交易所交易基金（ETF）連續四天、總額超過 16 億美元的流入推動而呈上行趨勢，但衍生品交易員仍保持防禦姿態。歷史經驗表明，這種背離通常以進一步上漲而非價格反轉告終。

根據 K33 研究主管 Vetle Lunde 的說法，目前的格局鏡像了此前在市場大底部附近看到的條件，例如 2020 年 3 月至 5 月期間，隨後市場出現了強勁復甦。該公司的分析顯示，在這些負資金費率體系期間買入的投資者，不僅獲得了更高的平均回報，而且頭寸處於浮虧狀態的時間也更短。

根據 Coinglass 的數據，在過去的 24 小時內，比特幣衍生品市場有近 1.6 億美元的空頭頭寸被清算，這為近期價格的上漲提供了初步動力。如果來自 ETF 的現貨需求繼續吸收拋售壓力，發生更大規模級聯式軋空的風險仍然很高。

本文僅供參考，不構成投資建議。