比特幣月漲8% 山寨幣未平倉合約下滑15%

比特幣在一個月內上漲8%，同期山寨幣未平倉合約下滑15%，交易者正將資金轉向兩種市值最大的代幣。

「比特幣已藉由ETF、基差交易、機構避險與抵押品融入資本市場基礎設施，因此這類資金流動不需要倚賴漲勢來自我合理化。然而，多數山寨幣市場尚未完成這項轉型，」加密貨幣分析師Ebtikar表示。

CoinMarketCap的山寨幣季指數（Altcoin Season）自週三以來下跌1點至42/100。比特幣期貨未平倉合約增加至770,000 BTC，不過自6月初以來類似的急升皆為短暫現象，未平倉合約往往在次日回跌至740,000 BTC或更低。多空主動交易量比率（long-short taker volume ratio）在至少一週內首次轉為看多，多方成交占比接近52%。

此一分歧源自於專案未能明確定義價值如何回饋至其代幣，使其在市場下跌時無法證明投資人曝險的合理性。科技股亦增添壓力——那斯達克100指數下跌，而標普500指數與道瓊工業指數上漲，此前SpaceX股價在6月IPO後下跌13%。

BTC未平倉合約達77萬，XRP槓桿解除

比特幣期貨未平倉合約增加至770,000 BTC，不過自6月初以來類似的急升皆為短暫現象，未平倉合約往往在次日回跌至740,000 BTC或更低。市場需要持續性的上升才能顯示信心正在恢復。其他關鍵指標——年化永續合約資金費率與24小時未平倉合約調整累計成交量差（CVD）——對BTC均為正面，支持看多展望。

XRP的未平倉合約在24小時內增加5%至22.3億枚代幣，同時幣價下跌至1.04美元，為7月初以來最低。價格下跌與未平倉合約上升的組合確認了市場疲軟，XRP永續合約資金費率為負，其未平倉合約調整CVD在主流幣中名列最負值，僅次於XLM。

以太幣未平倉合約依然平淡，維持在1,400萬ETH關卡以下。Solana期貨未平倉合約連續第二日下跌至6,081萬枚代幣，此前於6月24日曾一度衝高至超過7,650萬枚。

比特幣隱含波動率在BVIV指數上持平於約36%。在Deribit選擇權市場中，比特幣24小時成交量排名顯示，遠高於現貨的執行價（包括96,000美元與80,000美元）的買權興趣增加。以太幣方面，2,000美元買權是過去24小時內成交量最大的合約。

NEAR的AI算力押注面臨需求考驗

NEAR週四交易於1.68美元，24小時下跌1.8%，此前從盤中高點1.73美元回落。該代幣市值達21.9億美元，其價格並未跟隨生態系的AI算力推進而上漲。

該網路近期推出了一項質押產品，允許持有者鎖定NEAR以為AI應用提供算力，將代幣用途與算力掛鉤，而非治理或投機。Cysic執行長Leo Fan表示，此模式只有在背後需求真實存在時才能運作。

「積分不等於使用量，」Fan表示。「質押換算力（stake-to-compute）的安排能賦予代幣更明確的經濟用途，但早期的活動往往由激勵措施驅動，開發者為了獎勵而來，而非因為他們真正需要算力。」

Fan表示需觀察三件事：利用率——已質押算力實際被使用的比例——工作量規模，以及開發者在補貼消退後是否持續付費。來自AI建構者的持續需求將證明此模式可行；一旦獎勵消失後需求驟降，則顯示其僅屬短期現象。

資金逃向比特幣與以太幣的安全性，可能導致山寨幣持續表現落後，兩大資產的主導地位料將進一步擴大。與股票掛鉤的永續合約——包括SNK、SPCX與SKYHYNIX——名列交易量最大的合約之列，顯示市場對以加密貨幣形式交易傳統資產的需求持續存在。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。