比特幣算力較歷史高點回落17% 礦工轉向追逐AI營收

根據CryptoQuant數據，比特幣網路算力已較歷史高點下滑17%，因上市公司礦商將電力與資金轉向人工智慧資料中心。

避險基金暨AI平台Capriole Investments創辦人Charles Edwards表示：「這是2026年最被低估、且令人憂心的比特幣發展」，並指出此趨勢自4月以來已加速。

算力已從2025年末超過每秒1澤位元組（zettahash）的峰值，於夏季回落至接近每秒850至920艾位元組（exahash）的區間，挖礦難度截至8月初較自身歷史高點最多下滑19.9%。上市礦商在第一季賣出創紀錄的3.2萬枚比特幣，超過2025年全年四季的總和，原因在於許多業者選擇籌集現金，而非在挖礦已轉為無利可圖的市場中擴充算力。

此一轉變正重塑產業的營收結構。研究機構CoinShares預估，截至2026年底，上市礦商可能有多達70%的營收來自AI與高效能運算業務，高於目前約30%。僅Hut 8一家已簽約的AI基礎設施投資組合就已成長至266億美元，而整個上市挖礦產業累計的AI與高效能運算合約現已超過700億美元。

礦商化身AI地主

挖礦設施本身就具備AI資料中心最需要的兩項條件：廉價電力接入及現有的電網連接，因此改造轉型的速度比從零興建新基礎設施更快。Hut 8、Core Scientific、TeraWulf和IREN在過去一年已簽署數十億美元的AI與高效能運算託管協議。

即使在比特幣挖礦經濟仍然疲弱之際，投資人似乎正對這一轉變給予回報。一籃子礦業類股在2026年初上漲約56%，而同期比特幣價格則下跌約17%。

此趨勢並不限於大型營運商。Hyperscale Data出售約685枚比特幣，籌得約4,300萬美元以擴建其密西根資料中心；總部位於新加坡的Bitdeer則在2月出清其全部比特幣儲備；MARA在5月出售約15億美元的比特幣，以資助AI基礎設施。

算力前景繫於比特幣價格

CoinShares仍預估，截至2026年底算力可望回升至接近每秒1.8澤位元組，但此預測的前提是比特幣價格回升至10萬美元水準，屆時挖礦將恢復獲利能力，企業也才有動機將資金重新投入算力而非AI託管。

比特幣價格自2025年10月歷史高點以來已下跌近50%，拖累目前為3.125枚比特幣的區塊獎勵美元價值。Checkonchain數據顯示，生產一枚比特幣的平均成本估計約為78,254美元，較目前現貨價格高出近23%。

此一轉變可能減輕礦商的賣壓，但也引發對網路安全性的疑慮。較低的算力意味著維護網路的機器減少，不過比特幣的自動難度調整機制仍將區塊產出維持在平均約10分鐘。對投資人而言，挖礦產業愈來愈像是押注AI基礎設施，而非單純押注比特幣。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。