比特幣長期持有者痛苦程度超越FTX崩盤水平，1050萬枚BTC浮虧

目前流通中的比特幣有超過一半處於未實現虧損狀態，這個門檻在該資產歷史上標誌著每一次重大熊市底部。

據Glassnode數據顯示，超過1050萬枚比特幣——佔流通供應量的一半以上——處於未實現虧損狀態，已超越FTX崩盤期間的深度。

Glassnode首席分析師James Check表示：「長期持有者未實現虧損的幅度已超過2022年熊市的最低點。」

根據Glassnode一小時解析度的數據，隨著價格在週四跌至61,300美元，虧損供應量達到1050萬枚BTC的峰值。獲利供應量則下降至約980萬枚BTC，這是本週期首次出現虧損持幣數量超過獲利持幣的情況。從歷史上看，這種交叉現象曾與重大熊市底部同時出現，包括2015年、2019年、2020年3月以及2022年週期。

關鍵在於持續時間。過去的週期中，這種狀況持續的時間從新冠疫情恐慌期間短短一個月，到2015年長達12個月不等。比特幣的已實現價格——所有幣種的平均購入成本——約為54,000美元，在過去每次熊市中該水平都起到了底部支撐作用。

30億美元爆倉清除槓桿

鏈上痛苦來襲之際，衍生品市場也發出明確的看跌信號。比特幣於世界協調時間02:00暴跌至61,300美元，隨後反彈至約62,500美元，Coinglass數據顯示兩日內爆倉金額達30億美元。隨著槓桿頭寸被平倉，未平倉合約下降8.5%至1,114億美元。

比特幣和以太幣的看跌期權偏斜均有所增強，Deribit上60,000美元行權價的看跌期權名義未平倉合約超過10億美元。55,000美元行權價的看跌期權是過去24小時內交易最活躍的選擇權合約，顯示交易員正在定價進一步下跌的風險。

比特幣在此次拋售中觸及約61,300美元的200週移動均線——這是一個長期趨勢指標，在每次熊市週期中都曾作為主要支撐位。如果比特幣跌破心理上重要的60,000美元關口，下一個主要支撐區域約在54,000美元，對應於已實現價格。

歷史先例對時機判斷幫助有限

雖然虧損供應量交叉在過去週期中曾與熊市低點吻合，但這些時期的持續時間差異很大。在2015年熊市期間，虧損供應量和獲利供應量在市場復甦前保持了近一年的接近均衡狀態。2019年，這一時期持續了大約六個月。2020年3月新冠疫情引發的恐慌持續時間較短，約為一個月，而2022年熊市中這種狀況持續了大約六個月。

結論是：從歷史上看，這一信號標誌的是一個底部區域，而非精確的轉折點。對於面臨未實現虧損的長期持有者而言，未來走向取決於宏觀條件——包括美國利率預期和股市相關性——是否能讓比特幣穩定在已實現價格之上。

本文僅供參考，不構成投資建議。