比特幣單周飆漲27%，40兆美元債務點燃財政恐懼交易

比特幣截至8月21日當周大漲27%至79,500美元，此前美國財政部將長天期債券回購計劃規模加倍，國家債務首度突破40兆美元。

「貝森特越想推回市場，市場就越會與他對抗，」ADM投資人服務國際首席經濟學家馬克·奧斯特瓦德（Marc Ostwald）表示，他形容此干預措施正因對貨幣貶值的擔憂，將投資人推向黃金和比特幣。

美國財政部將流動性支持回購的單次操作規模上限從20億美元提高至至少40億美元，涵蓋10至30年期證券，自9月9日起生效。消息公布後數小時內，30年期公債殖利率下跌9個基點，美元指數跌至6月以來最低，黃金上漲2.1%。現貨比特幣ETF在四天內淨流入19億美元，其中貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）僅在8月20日就吸金6.06億美元，佔比達82%。

回購操作壓縮長天期殖利率，削弱美元並降低持有無收益資產的機會成本。隨著擴大後的回購時程於9月9日啟動，且《CLARITY法案》將於9月15日迎來終止辯論投票，比特幣的下一個考驗是能否在30億美元空頭清算之後穩守75,000美元上方。

40兆美元的背景

美國國家債務於8月18日達到40,047,425,768,420.22美元，距離突破39兆美元僅五個月——這是美國史上最快增加一兆美元的紀錄。聯邦政府支出比收入高出約40%，利息支出超越聯邦醫療保險（Medicare），成為第二大預算項目。債務時鐘跨越40兆美元當日，財政部20年期公債拍賣需求疲弱，被迫提高殖利率才能完成銷售。一天之後，回購規模擴大計劃便出爐。

傳導至比特幣的管道有三條。較低的殖利率降低了持有無收益資產的機會成本。交易商將舊債券賣給財政部獲得現金，這些資金再重新部署至股票和加密貨幣。而回購本身也顯示出一種政策傾向：當被迫在兩者間抉擇時，政府會選擇貨幣擴張而非財政緊縮。

橋水基金創辦人瑞·達利歐（Ray Dalio）8月21日在LinkedIn發文稱，此次回購是「債務危機日益臨近的信號」，建議投資人持有10%至15%的黃金以及「少量」比特幣。他預測美國債務將在十年內達到55兆至60兆美元。比特幣與黃金的相關性當周升至約+0.7，分析師形容此水平代表回歸「數位黃金時代」的定價模式。

後續觀察重點

擴大後的回購時程將於9月9日生效。觀察財政部是否將操作規模提高至超過40億美元，這將證實財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）暗示的上限可能繼續上調。9月15日的《CLARITY法案》終止辯論投票是下一個監管里程碑——Polymarket交易員預測該法案在2026年通過的機率為16%，低於2月時82%的高峰。分析師警告，投票失敗可能觸發15%至30%的回調。

比特幣仍比2025年10月6日創下的歷史高點126,198美元低37%。此波漲勢由槓桿放大——衍生性商品交易所清算超過30億美元的空頭部位，影響170,237名交易員，其中幣安處理超過10億美元。若30年期公債殖利率重新升破5.20%，代表回購計劃未能遏制債券市場，風險資產將面臨壓力。若跌破4.90%，財政避險交易則將進一步加強。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。