比特幣長期持有者每日虧損達2.8億美元，築底進程持續推進

比特幣連續五個月低於近期與活躍買家的成本基礎，已將長期持有者投降壓力推升至2022年12月以來最高水平。

比特幣長期持有者每日實現損失達2.8億美元，為2022年12月以來最高，顯示市場正進入築底進程的最後階段。

Glassnode在其7月8日發布的第27週鏈上報告中指出：「長期以來，在如此大幅折價的情況下進行累積——即新資金持續在低於近期買家及整體活躍市場成本基礎的位置部署——歷來是形成週期性底部的基礎。」

自2月初以來，比特幣一直低於真實市場均價（76,600美元）與短期持有者成本基礎（72,200美元），這段長達五個月的區間，在比特幣歷史上是持續時間最長的幾次之一。長期持有者損失目前佔網絡總已實現價值的43%，遠高於2月初的15%。根據Glassnode數據，當前這波投降壓力已接近每日2.8億美元的高峰，且尚未降溫。

Glassnode表示，市場需要長期持有者損失持續壓縮、機構資金流入趨於穩定，並重新站回真實市場均價之上，才能對趨勢轉變作出建設性評估。截至7月9日14:00 UTC，比特幣報62,700美元，過去24小時下跌約3%。

ETF資金流出放緩，但機構需求仍顯疲弱

根據Glassnode數據，現貨比特幣ETF的淨流出已從6月初每日1.93億美元的高峰，回落至30日平均每日8,890萬美元。儘管放緩是一個初步的積極信號，但市場在月度基礎上仍處於淨失血狀態。美國現貨比特幣ETF的每日交易量介於6.5億至9.5億美元之間，較2025年10月創下的每日44億美元高峰下降約80%，證實機構信心尚未實質性回歸。

衍生品持倉偏向謹慎看多

選擇權市場的未平倉量買權/賣權比率已降至0.56，為2026年以來最低，市場目前持有約兩口買權對應一口賣權。永續合約資金費率平均遠低於0.01%的中性線，顯示帳本已降低風險並傾向謹慎看多。然而，25-delta偏斜在所有期限中仍維持買方報價，交易者持續為下行保護支付溢價。比特幣目前較其匯總最大痛點66,000美元低約6%，該行權價是未平倉量最多的到期無價值合約。

宏觀背景增添了另一層不確定性。西德州中質原油上週飆升7.9%，此前有報導稱美伊諒解備忘錄已到期，拖累比特幣週漲幅從9.4%收窄至5%。聯準會7月8日公布的6月會議紀錄顯示，所有與會者均支持將利率維持在3.50%至3.75%之間，並刪除了之前指向寬鬆的措辭，多位官員指出持續性通膨可能有必要收緊政策。對比特幣而言，復甦之路需要三個條件同時到位：長期持有者損失壓縮至每日1億至1.5億美元、ETF資金流向轉為中性至正面、以及聯準會收緊政策的情境消退。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。