比特幣或接近五萬美元週期低點，ARK 指出弱手離場

比特幣第二季下跌4%至58,544美元，收盤低於關鍵均線，但ARK認為有證據顯示此次下跌可能標誌著週期底部，因弱手正在離場。

該公司在最新發佈的《比特幣季度報告》中指出：「虧損供應量已超過獲利供應量，長期持有者累積至歷史新高，實現虧損速度短暫超過了獲利了結——這些因素在歷史上曾匯聚於投降階段。」

長期持有者累積了1,485萬枚BTC，創下歷史紀錄，而儘管價格下跌，實現波動率仍保持低迷，反映出市場秩序更為有序。ARK指出，比特幣尚未重新觸及其實現成本基礎與投資者成本基礎，暗示可能進一步下探至49,000至53,000美元區間。截至發稿時，比特幣交易價格為62,806美元，在過去24小時內從週高點65,000美元回調後下跌約2%。此次下跌的背景是市場因地緣政治風險升溫以及《CLARITY法案》在國會的進展不確定性而轉趨謹慎。

ARK表示，宏觀環境依然具有支撐力，美國生產力上升且商業投資加速。比特幣的下一個關鍵考驗是能否守住49,000至53,000美元區間——該區段在歷史上曾標誌著先前週期底部的支撐水準。

機構壓力升溫：ETF資金外流與STRC走弱

雖然鏈上訊號指向潛在底部，但機構市場呈現不同景象。美國現貨比特幣ETF錄得首次連續七週淨流出，投資者本季總計撤出約71,000枚BTC，削弱了一個關鍵的市場支撐來源。

Strategy的STRC優先股從其面值100美元大幅下跌，於6月下旬跌至約74.60美元的低點，隨後在季末收於85美元附近。ARK表示，持續低於面值的折價顯示比特幣財務公司的融資條件正在惡化，提高了其資本成本，並可能限制其未來的比特幣購買。

ARK補充指出，儘管面臨這些阻力，三個月期貨基差仍維持約2.3%的輕微正值，顯示多頭持倉溫和，並未陷入期貨貼水狀態。即使在ETF投資者撤資之際，衍生品市場也幾乎未出現恐慌跡象。

宏觀背景支撐長期增長

在宏觀方面，ARK指出，儘管通膨壓力持續，美國經濟仍有利於長期增長，生產力上升及商業投資加速提供了支撐。該公司表示，近期美國公債殖利率曲線趨平，應被視為科技驅動的通縮壓力證據，而非衰退警訊。

核心資本財的創紀錄訂單顯示，由人工智慧、能源基礎設施、監管鬆綁及稅收政策推動的投資週期正在加強。ARK預計，此波擴張將超越以往的科技繁榮期。報告指出，支持性的宏觀條件與鏈上投降訊號相結合，形成了一個在歷史上曾預示持續復甦的市場格局。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。