比特幣在假期流動性低迷中重回6.3萬美元，此前6月ETF淨流出45億美元

比特幣在7月4日世界協調時間16:00上漲5%至63,200美元，從6月美國現貨ETF淨流出45億美元（創史上最大單月流出紀錄）的跌勢中反彈。

Edgen加密宏觀分析師Nina Volkov表示：「這次反彈發生在真空環境中——假期成交量放大了每一筆買單的影響。關鍵在於當下週流動性恢復正常時，現貨需求能否維持。」

根據CoinGecko數據，截至世界協調時間16:00的24小時內，主要現貨交易所的交易量達182億美元，較7日均值305億美元低約40%。同期比特幣期貨未平倉合約上升3.2%至287億美元，資金費率在幣安轉為正值至+0.005%，此前6月大部分時間處於負值區間。

此次反彈收復了比特幣6月從68,500美元跌至58,200美元跌幅的大約一半，但可持續性取決於ETF資金流向能否在7月逆轉。6月45億美元的淨流出——主要集中在GBTC和IBIT——是這些產品自2024年1月推出以來表現最差的一個月。若7月第一週恢復淨流入，將顯示機構信心正在重建。

鏈上數據顯示，主導6月的賣壓可能正在衰竭。根據Glassnode數據，比特幣的已實現盈虧比（Realized P/L Ratio）在7月3日降至-0.35，為43個月來最低。該指標比較已實現利潤與已實現虧損，歷史上曾在主要市場底部附近觸底。極深的負值讀數顯示低於成本基礎賣出的投資者正在投降——這一模式曾在2022年和2020年 precede 復甦。

最新的ETF資金流向數據支持這一觀點。根據The Block數據，美國現貨比特幣ETF在7月3日錄得2.23億美元的淨流入，其中FBTC領跑達1.66億美元，ARKB為9,180萬美元。這是連續兩週淨流出約20億美元之後首個顯著資金流入日。

流動性仍是缺失的拼圖

儘管ETF需求回溫，但整體流動性環境仍在收縮。根據DefiLlama數據，USDC和USDT的合併市值在過去30天內分別下降3.6%和2%，延續了2025年11月開始的下滑趨勢。截至7月4日當週，穩定幣供應量減少了超過10億美元離市。

這形成了一種張力：ETF資金流入顯示機構需求正在回歸，但穩定幣流動性萎縮意味著交易所上可用於吸收賣壓的乾火藥減少。如果比特幣的未平倉合約繼續攀升——它已重新進入Coinglass分類為「輕度槓桿」的區域——市場可能在急劇下行時容易引發連環清算。

關鍵價位關注

比特幣的即時阻力位於64,500美元，這是6月20日的高點，隨後引發了跌至58,200美元的拋售。若能乾淨利落突破該水平且成交量高於7日均值，將確認反彈具備持續性。下行方面，60,000美元仍是關鍵支撐——該水平在6月24日拋售中守住，且自3月以來已四次經受考驗。

下一個宏觀催化劑將於7月10日到來，屆時公布6月美國消費者物價指數（CPI）。若數據低於市場共識的整體年增率3.1%，可能強化聯準會降息的理由，從而推動資金回流包括加密貨幣在內的風險資產。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。