比特幣在50週均線遭拒絕後回落至7.9萬美元

比特幣週三在突破8.1萬美元後遭到拒絕，回落至7.9萬美元附近，考驗自8月17日以來24%漲幅背後是否有足夠的真實買盤支撐。

「在50週均線遭遇拒絕是一個具有意義的技術訊號，但這波漲勢能否持續，取決於現貨需求能否取代強制回補空單，成為主要推動力，」Nansen資深研究分析師Nicolai Søndergaard表示。

比特幣週二盤中觸及8.1265萬美元，創下三個月來最強勁的價位，隨後回落。這一高點幾乎正好落在50週均線約8.1085美元附近，而5月的波段高點約8.28萬美元則構成另一層阻力。根據分析師引用的數據，截至8月21日當週，美國現貨比特幣ETF累計流入約19億美元，其中8月20日單日流入約6.06億美元。

此次拒絕提高了未來幾個交易日的門檻：一旦槓桿部位穩定後，若比特幣能持續站穩8萬美元上方，將是買家無需依賴強制平倉就能支撐漲勢的更強力證據。7月個人消費支出（PCE）通膨數據將於8月26日公布，隨後聯準會主席Kevin Warsh將於8月28日在傑克森霍爾（Jackson Hole）發表演說。

空頭擠壓推動了第一波漲勢

這波漲勢的初期階段，是比特幣突破約6.5萬美元的阻力區，並穿越6.7萬美元上方的清算群之後展開的。根據清算數據，8月19日至20日期間，加密衍生性商品市場共有超過30億美元的槓桿空單被平倉，其中空頭部位約佔27.7億美元，相當於總量的92%。比特幣空單佔其中約13.7億美元，以太幣空單則約為10.1億美元。幣安記錄到約5.18億美元的清算，Hyperliquid處理約5.13億美元，Bybit則記錄約3.03億美元。

強制買盤可以迅速推升價格，但每筆由清算產生的買單都是在平掉一個既有部位，而非建立持續性需求。Søndergaard表示，若再次測試8萬美元時融資費率回升、未平倉合約快速擴張，這波漲勢將越來越像是擠壓行情。

「如果8萬美元再次遭到拒絕，而未平倉量與融資費率持續上升，我會將這波漲勢解讀為越來越傾向擠壓主導，未來某個時點仍有再次回檔的空間，」Søndergaard表示。

現貨需求是缺失的關鍵拼圖

Bitget Wallet研究分析師Lacie Zhang表示，ETF買盤、有利的宏觀環境以及美國加密貨幣監管的進展，為這波漲勢提供了實質支撐。不過她也將部分上漲速度歸因於交易者買入比特幣以平倉槓桿空頭部位。

「最新的這波上漲看起來是真實的，但速度也非常快，」Zhang表示。「要讓漲勢持續站穩8萬美元上方，我們需要在強制回補消退後，看到新增的現貨需求持續流入。」

Søndergaard希望看到Coinbase溢價轉正、現貨主導的交易量，同時伴隨ETF持續流入。他也表示融資費率應維持在溫和水準，而未平倉合約的重建速度不應快於現貨市場的需求。

Zhang表示，若比特幣乾淨地收在8萬美元上方並成功守穩該價位，未來數週內有望朝向8.5萬至9萬美元區間推進。在她的情境下，若ETF流入維持強勁且流動性條件持續改善，加速上攻9.5萬至10萬美元也存在可能。

不過，Zhang也形容在單週漲幅約20%之後，市場已出現超買。她表示，融資費率上升、ETF流入轉弱，或是在突破8萬美元後未能守住該價位，都可能導致市場在下一波上漲前先行修正。

宏觀經濟數據也可能影響現貨需求。6月核心PCE通膨率為3.3%，高於聯準會2%的目標，同時初值數據顯示美國第二季年化經濟成長率從第一季的2.1%放緩至1.5%。

本文僅供參考，不構成投資建議。