比特幣在 8.2 萬美元附近停滯，未平倉合約減少 22.5 億美元

(P1) 5 月 11 日，比特幣在 8.2 萬美元附近徘徊，未平倉合約減少 22.5 億美元，且資金費率轉為負值，表明衍生品交易者愈發謹慎。該加密貨幣交易價格為 81,928.67 美元，較前一日僅下跌 0.33%，現貨成交量低迷，未能推動明確的方向性走勢。

(P2) 「持續的收縮表明交易者並未建立新的衍生品頭寸，」CryptoQuant 認證分析師卡梅洛·阿萊曼（Carmelo Alemán）在 5 月 11 日的一份報告中表示，「市場仍處於低活躍度的平衡狀態。」

(P3) 根據 Coinglass 的數據，比特幣期貨的未平倉合約從 5 月 5 日的 290.9 億美元下降到 5 月 11 日的 268.4 億美元，降幅達 7.75%。截至週一 UTC 時間 16:00，資金費率降至 -0.01218343，表明空頭頭寸佔據主導地位。同時，Garman-Klass 波動率已降至 2.79%，暗示價格區間正在收窄。

(P4) 若要延續牛市行情，交易者正在關注是否能突破 8.23 萬美元的阻力位，這需要伴隨未平倉合約的擴大和現貨買盤成交量的顯著增加。如果沒有這些因素，隨著市場消化錯綜複雜的信號，比特幣可能會繼續維持在當前區間內。

塞勒的策略轉變增加了市場不確定性

Strategy (MSTR US) 執行長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）最近改變了他長期堅持的「永不拋售」比特幣的準則，這使得複雜的市場前景更加撲朔迷離。在公司 2026 年第一季度財報電話會議上，塞勒表示 Strategy 可能會出售部分持有的比特幣以支付股息。雖然他隨後澄清公司的目標是每賣出一枚比特幣就買入 10 到 20 枚，但這一政策變化向市場引入了新的潛在供應源。

該計劃由公司在 4 月份籌集了 32 億美元的 STRC 優先股提供資金。然而，此舉遭到了質疑，Polymarket 上關於 Strategy 在年底前出售比特幣的概率在聲明發布後從 13% 飆升至 87%。

ETF 流出和礦工轉型使前景不明

衍生品市場的謹慎情緒也反映在近期美國上市的現貨比特幣 ETF 的資金流出上，這是衡量機構興趣的關鍵指標。上週四和週五的資金流出恰逢比特幣未能突破 8.2 萬美元關口，引發了市場擔憂。

同時，一些比特幣挖礦公司已開始轉向人工智慧領域，儘管網路算力表現出韌性，在過去兩周內恢復了 5%，達到每秒 970 exahashes。雖然對礦工大規模離場的擔憂尚未成真，但衍生品市場的疲軟、ETF 資金流出以及主要持有者 Strategy 企業策略的轉變，使比特幣陷入了不穩定的觀望格局。

本文僅供參考，不構成投資建議。