比特幣獲利供應量降至46%，罕見投降訊號浮現

目前僅有46%的比特幣流通供應處於獲利狀態，這個水準在歷史上曾預示著熊市底部到來以及隨後長達數年的多頭行情。

根據CryptoQuant數據，比特幣的獲利供應量在7月6日降至46%，與2015年及2018年熊市以及2020年3月崩盤時的水準相當。

CryptoQuant數據顯示：「上一次獲利供應量壓縮到如此程度是在2022年底，當時比特幣交易價格約在16,000美元附近。」隨後比特幣大漲近八倍，到2025年10月升至125,000美元以上。

在先前的週期中，該指標在價格確立宏觀底部之前，也曾經數月維持在類似的低迷水準。在2018年熊市期間，獲利供應量持續受壓縮，直到比特幣於12月觸及約3,122美元的底部。隨後價格反彈約345%，至2019年6月達到13,880美元。2020年3月崩盤期間也出現類似的重置，比特幣當時暴跌至約3,850美元，但在六週內翻倍，並在年底收於29,000美元附近。

該訊號並不保證立即觸底。比特幣在四小時圖上正在形成上升楔形形態，價格從6月底約58,000美元的低點反彈後，在兩條收斂的上升趨勢線之間壓縮。若跌破該形態的下方趨勢線，比特幣可能跌向59,000美元，較目前約62,770美元的水準下跌約6%。

夏普比率降至2022年以來最低

根據CryptoQuant數據，比特幣的365日滾動夏普比率也已暴跌至接近負20，為2022年底以來最低。如此負面的讀數意味著，過去一年持有比特幣的投資者，其報酬還不如持有10年期美國公債等無風險資產，後者近期殖利率約為4.45%。

夏普比率由諾貝爾獎得主、經濟學家威廉・夏普（William F. Sharpe）提出，透過從資產總報酬中減去無風險利率，再除以波動性，來衡量經風險調整後的報酬。正比率表示投資者獲得波動性風險補償；負比率則表示並未獲得補償。從歷史上看，2015年、2019年和2022年出現類似低迷讀數時，均與熊市底部同時出現，並預示著隨後的大幅價格上漲。

關注焦點

比特幣目前在200-4H指數移動平均線（約63,940美元）附近掙扎，強化了楔形上方邊界處的阻力。若果斷跌破該形態的下方趨勢線，可能引發連環清算，並朝向59,000美元方向移動，大致與楔形的量測下跌目標一致。

相反地，歷史上低迷的獲利能力與夏普比率讀數，可能吸引尋找底部的逆勢買家進場，為劇烈反彈創造潛力——不過時間點仍不確定。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。