日圓走強與殖利率攀升引發利差交易平倉 比特幣測試7.7萬美元關卡

比特幣跌破8萬美元、測試7.7萬美元關卡，因日圓飆升至七個月高點以及公債殖利率攀升，引發市場對利差交易被迫平倉的擔憂，進而壓縮槓桿風險資產的空間。

日本央行前行長、現任樂天證券經濟研究所首席經濟學家安達誠司（Nobuyasu Atago）表示：「日本央行本月很可能將利率上調至1.25%，並於12月或明年1月再度升息25個基點，以因應日益升高的通膨風險。由於債券市場已相當脆弱，日本央行沒有必要採取意外舉措引發進一步動盪。」

在日銀鷹派言論及美國財政部長貝森特（Scott Bessent）施壓下，市場普遍預期央行將於9月17日至18日會議將政策利率上調至1.25%，日圓因此走強至約153兌一美元，創下七個月最強水準，遠離7月觸及的164附近四十年低點。日本央行自2024年啟動緊縮周期以來已五度升息，消息人士向路透社透露，央行正考慮以每季約一次升息的更快步調推進。總裁植田和男警告，先前多次升息的累積影響需要密切檢視，而央行內部職員估計中性利率介於1.1%至2.5%之間，意味仍有進一步緊縮的空間。

日本利率走高削弱了以日圓融資的利差交易吸引力——此類交易中，投資人借入低成本的日圓以購買收益率較高的資產。一旦平倉潮出現，這些槓桿頭寸被迫了結，將引發全球市場的去槓桿化，而風險資產往往受創最深。美債殖利率攀升進一步加大比特幣的壓力，由於比特幣不產生收益：8月美國就業報告優於預期，重燃市場對聯準會升息的預期，抬高了持有無收益資產的機會成本。XRP、以太幣和Solana此前已因美債殖利率壓抑風險資產而陷入3.69億美元的清算浪潮，比特幣也在就業數據公布後跌破8萬美元。

現貨比特幣ETF上周吸引9.869億美元資金流入，延續連續三周的正向流入趨勢，但流入規模未能抵銷宏觀逆風。比特幣在8月上漲25%，創2026年最佳單月表現，期間ETF吸引35.2億美元資金，但隨美元走強與殖利率攀升，比特幣其後已回吐全部漲幅。

回檔深度取決於日圓與公債殖利率的走向。若日本央行如期於9月17日至18日升息並暗示進一步行動，更多利差交易平倉可能推動比特幣下探下一支撐位，上方阻力約在8.1萬美元附近。作為無收益資產，比特幣仍是全球借貸成本持續上升環境中最脆弱的資產之一。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。