比特幣交易員大舉買進5萬美元賣權，同時黃金出現死亡交叉

比特幣選擇權交易員大舉買進5萬美元執行價的賣權，同時黃金期貨出現死亡交叉，顯示成熟投資人正為加密貨幣及傳統市場的進一步下跌做好準備。

「交易員正在布局下行保護，其價格水準相當於從當前價位出現重大破位，」加密宏觀分析師妮娜·沃爾科夫表示。「黃金同步出現死亡交叉，更加印證這是一場宏觀驅動的避險操作，而非加密貨幣特定事件。」

根據交易所數據，比特幣5萬美元賣權的未平倉量在7月1日交易日急遽攀升，成交量遠高於30日均值。5萬美元這個執行價，較比特幣近期約6萬2000美元的交易區間低了約20%，顯示交易員正為一場將抹去過去數月大部分漲幅的行情做準備。與此同時，黃金期貨出現死亡交叉——即50日均線跌破200日均線——這個型態在歷史上前瞻著貴金屬將出現長時間的下跌。上一次黃金死亡交叉發生在2022年，隨後三個月內金價下跌了15%。

這兩件事之所以重要，是因為比特幣與黃金歷來遵循相同的宏觀劇本：兩者皆受惠於美元弱勢、低實際收益率以及通膨避險需求。當黃金——這個傳統避險資產——出現技術面的看空訊號，意味著避險情緒已廣泛到足以拖累整個風險光譜上的各類資產。根據CoinMetrics數據，比特幣與納斯達克100指數的相關係數在過去一年維持在0.6附近，意味著由宏觀因素驅動的股票與大宗商品賣壓，往往會拖累加密貨幣走低，無論其自身基本面如何。

5萬美元關卡是一條紅線

5萬美元這個執行價並非隨意選定。它代表比特幣在2024年週期高點（2024年4月減半前）的交易區間，若跌破此價位，將意味著從2025年10月約12萬6000美元的歷史高點下跌60%。出售這些賣權的選擇權造市商，若價格逼近該執行價，可能必須透過做空比特幣期貨或現貨來進行避險，從而形成加速下跌的反饋循環。賣權的大量累積也提高了整體市場下行保護的成本，因為當需求集中在單一執行價時，價外賣權的隱含波動率往往會上升。

黃金技術面破位加重悲觀氛圍

黃金出現死亡交叉之際，美元指數正持穩在106附近，為去年11月以來最強水準，而聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出指數——在5月觸及三年高點。利率長期維持高點的預期推升了美元與公債殖利率，這兩個因素在歷史上對黃金和比特幣均構成壓力。即使金價下滑，COMEX黃金未平倉量仍創下700億美元的紀錄，大宗商品分析師指出，這種背離現象通常預示著有劇烈的方向性行情。

兩大資產同步出現避險操作，顯示交易員預期宏觀環境在好轉之前還會進一步惡化。比特幣在5萬美元下方的下一個主要支撐位約在4萬2000美元，這是2024年中修正期間守住的水準。一旦跌破5萬美元，該區間將成為市場關注焦點，而2022年熊市低點約1萬5500美元則為最終底部——不過多數分析師認為，考量到現貨ETF和企業財務部門帶來的結構性需求，重回該水準的可能性不大。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。