BitMine 收購 28,086 枚以太幣後，逼近以太坊總供應量 5%

BitMine Immersion Technologies 在截至 9 月 7 日的一週內增持了 28,086 枚以太幣，使其國庫持倉增至 593 萬枚代幣——相當於以太坊流通供應量的 4.9%——這家紐約證券交易所上市公司正逐步逼近其 5% 的累積目標。

BitMine 董事長 Thomas「Tom」Lee 在 9 月 8 日的聲明中表示：「BitMine 持續不斷購買加密貨幣的紀錄，在全球沒有任何一家上市公司能與之匹敵。自 2025 年 6 月 30 日啟動以太幣國庫策略以來，BitMine 每週都在購買以太幣。」

根據 Coinbase 數據，以公司每枚 2,495 美元的參考價格計算，此次收購價值約 7,000 萬美元。BitMine 的合併持倉——593 萬枚以太幣、211 枚比特幣、5.93 億美元現金及有價證券，加上在 Beast Industries 和 Eightco Holdings 的持股——總額達到 157 億美元。在其以太幣持倉中，有 507 萬枚（佔 85%）透過其機構驗證者網絡 MAVAN 進行質押，以 2.61% 的七天收益率計算，預估年化收益達 3.3 億美元。

該質押部位約佔目前參與以太坊驗證的 3,890 萬枚以太幣中的 13%，使 BitMine 成為這個權益證明網絡上最大的單一企業驗證者。該公司還需要約 171,000 枚以太幣才能正式突破供應量的 5%——Lee 將此門檻稱為「5% 的煉金術」——以近期每週約 28,000 枚的收購速度計算，這可能將在六至七週內達成。

驗證者集中度引發審視

如此規模的集中度在單一企業資產負債表上可謂史無前例。作為最大的流動性質押協議，Lido Finance 控制著約 24% 至 28% 的質押以太幣，但其資金來自眾多用戶的匯集；而 MAVAN 的 13% 持倉則屬於單一實體。以太坊的安全模型要求超過 33% 的質押以太幣才能延遲最終性確認，超過 50% 才能重組鏈條，BitMine 遠低於這些門檻——然而包括聯合創辦人 Vitalik Buterin 在內的研究人員已將大型質押營運商標記為系統性風險，Pluang 也在 5 月指出，BitMine 的規模「引發了對中心化風險的擔憂」。

Lee 將這項累積策略定位為具有結構性正面意義，主張這在華爾街將資產代幣化於以太坊之際，建立了一個以美國為基礎、由機構營運的質押錨點。根據 BlackRock 的主題展望，代幣化現實世界資產在 2026 年已達 314 億美元，其中以太坊支撐了約 65% 的總額。BitMine 的美國註冊及紐約證交所上市身份是一把雙刃劍：它在已知的法律框架內運營，但也可能被迫遵守分散式驗證者集合所不必遵循的監管要求。

BitMine 普通股（NYSE：BMNR）第三季上漲 99%，在羅素 1000 指數成分股中排名第四，日均成交額達 11 億美元。該公司 9.50% 的 A 系列優先股（NYSE：BMNP）在交易所交易，質押收入用於支持股息支付。以太坊網絡能否在沒有顯著中心化效應的情況下，吸收如此規模的質押實體，是 Lee 的「5% 的煉金術」尚未回答的開放性問題。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。