貝萊德支持2%比特幣配置，資產較歷史高點下跌50%

貝萊德重申比特幣作為全球貨幣替代品的投資論點，建議投資組合配置1-2%，儘管該資產交易價格較歷史高點下跌50%。

貝萊德在週二發布的研究報告中表示，儘管比特幣自歷史高點回撤50%，其投資論點依然完好。

貝萊德數位資產全球主管羅伯特·米奇尼克（Robert Mitchnick）在報告中表示：「比特幣作為重要新興全球貨幣替代品和獨特投資組合分散工具的核心投資論點保持不變。」

報告將下跌歸因於加密貨幣特有的槓桿、機構資金流入放緩，以及大型持有者的拋售。比特幣期貨未平倉合約在2025年10月超過900億美元，隨後在10月10日單日內清算潮使未平倉合約蒸發約200億美元。2月和6月又出現進一步的清算浪潮。

貝萊德的10年滾動分析發現，將傳統60/40投資組合的1-2%配置給比特幣（資金來自股票），將改善風險調整後的回報，同時大致維持可比的投資組合風險。報告結論指出，此次修正代表「持倉調整而非投資論點的改變」。

50%回撤的驅動因素

報告指出了比特幣自10月高點126,080美元下跌背後的幾項資金流壓力。投機性持倉在2025年10月達到極端水準，比特幣期貨未平倉合約超過900億美元。10月10日的清算潮在單日內將約200億美元從未平倉合約中抹去，2月和6月又出現進一步的浪潮。

10月之後機構需求轉弱，因投資者注意力轉向人工智慧。報告顯示，人工智慧主題基金在10月後吸引了超過460億美元，而美國現貨比特幣ETP則出現總計50億美元的資金外流。

數位資產庫藏公司加劇了不確定性。持有比特幣流通供應量約4%的Strategy公司，在6月出售少量比特幣並引入允許潛在出售的資本配置框架後，受到更嚴格的審查。其他大型賣家包括礦工和長期持有者。涉及貝萊德iShares比特幣信託的13億美元大宗交易也加劇了壓力。

財政動態強化投資論點

報告主張，美國和全球政府債務及赤字上升，強化了對供應受限且不受央行裁量權控制的資產的戰略性配置理由。報告指出：「由於短期內沒有可信的整頓路徑，這些財政動態強化了對供應受限且不受央行裁量權控制的資產的戰略性配置理由——黃金受地質學治理，比特幣則受數學和程式碼治理。」

貝萊德還指出，隨著市場結構趨於成熟，在衍生性商品市場和交易所交易產品成長的支撐下，比特幣的波動性在過去十年呈下降趨勢。

截至UTC 15:30，比特幣交易價格為64,713美元，過去一天上漲近2%，但30天內持平。年初至今，該資產下跌27%。

美國證券交易委員會於2024年1月批准了貝萊德的iShares比特幣信託，此後該產品已成為投資和交易量最成功的比特幣ETF。貝萊德管理約15兆美元的資產。

全球最大資產管理公司的背書可能有助於恢復機構對比特幣作為投資組合分散工具的信心。由於報告明確將回撤定性為持倉調整而非論點轉變，貝萊德的立場可能鼓勵配置者維持或建立小額比特幣持倉，尤其在財政疑慮持續的背景之下。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。