贝莱德将IBIT实物轉換最低門檻大砍96%至100萬美元，擴大參與管道

贝莱德將旗下iShares比特幣信託（IBIT）的實物轉換最低門檻，從2500萬美元下調至100萬美元，降幅達96%，讓授權參與者得以用遠低於先前門檻的實際比特幣來創建或贖回股份。

在IBIT推出以來的大部分時間裡，交割必須以現金進行。希望創建股份的授權參與者會匯入美元，由贝莱德團隊在公開市場上買入比特幣；贖回時則反向操作。據美國證券交易委員會（SEC）的規則變更，SEC於2025年年中批准現貨比特幣ETF的實物交易，終結了這些產品自2024年1月推出以來第一代產品所遵循的純現金要求。贝莱德於2025年1月提交了這項功能的申請，最初設定的2500萬美元最低門檻，與基金原始申報文件中早期的資產淨值假設有關。

IBIT目前的指示性籃子包含4萬股，代表約22.65枚比特幣，按近期價格計算價值約147萬美元。在舊有的2500萬美元門檻下，授權參與者需持有約單一創建籃子17倍規模的部位，才能動用實物轉換機制。該基金在納斯達克交易，管理費率為0.25%。

IBIT逾480億美元的資產規模使其成為最大的現貨比特幣ETF，較低的門檻有望增加創建與贖回活動，收緊基金對比特幣價格的追蹤，並提升套利效率。此項變動也對富達（Fidelity）的FBTC及ARK 21Shares的ARKB等競爭對手形成壓力，迫使它們跟進類似的操作彈性。

此舉反映出美國現貨比特幣ETF正朝向結合現金與實物機制的混合交易模式邁進的更大趨勢。對投資人而言，更廣泛的授權參與者群體所帶來的效率提升，可轉化為更緊密的買賣價差，以及縮小相對於資產淨值的溢價或折價幅度。100萬美元的門檻仍以機構級參與者為目標，而非散戶投資人，但營運上的改善將透過更優質的造市機制惠及所有股東。

當贝莱德調整其參數時，交易對手、競爭對手及造市商都會隨之重新校準。此舉也可能鼓勵其他發行商調降自身的實物轉換門檻，進一步將比特幣ETF融入主流金融基礎設施。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。