貝萊德不申請XRP ETF，696億美元加密產品聚焦比特幣與以太坊

貝萊德持有696億美元的比特幣和以太坊ETF，但至今未提交任何山寨幣ETF申請，而七家競爭對手則瓜分了14億美元的XRP市場。

諮詢公司The ETF Store總裁奈特·格拉西（Nate Geraci）稱此舉「風險極高」，並預測貝萊德最終將「屈服」，推出更多現貨加密ETF。

截至8月26日，貝萊德的IBIT淨資產達605.2億美元，ETHA持有約82.6億美元，而具質押功能的ETHB管理約8.327億美元。僅在過去一天內，與該公司關聯的錢包就從Coinbase Prime撤出了3.12億美元，其中2.82億美元流向IBIT，3060萬美元分配至ETHA和ETHB。

Canary Capital執行長史蒂文·麥克盧格（Steven McClurg）表示，在競爭對手基金淨資產穩定達到30億美元之前，貝萊德不太可能進入XRP市場——這個門檻將證明系統性的機構需求。在此之前，這家管理15兆美元資產的巨頭將繼續把資金集中在其兩款旗艦產品上。

規模考量而非懷疑態度主導決策

XRP ETF市場對貝萊德而言仍太小。目前美國XRP基金的總淨資產為14億美元，相比之下比特幣ETF為986.3億美元，以太坊ETF為151.3億美元。Solana基金持有12.6億美元，多資產HYPE ETF持有4.1948億美元，DOGE ETF僅持有1237萬美元。

貝萊德的數位資產高管已多次表示，其目標並非累積數百種山寨幣，而是幫助保守型投資者獲得比特幣和以太坊的曝險。其大多數傳統客戶甚至尚未開始購買加密貨幣，在此階段以新產品分散他們的注意力在經濟上反而適得其反。

該公司在鏈上的行為印證了這一策略。過去一天內，與貝萊德關聯的錢包從Coinbase Prime撤出了3.12億美元——其中2.82億美元流向IBIT，3060萬美元分配於ETHA和ETHB之間。整體現貨比特幣ETF在週四吸納了6.0629億美元，創下自5月1日以來最大的單日流入量，其中IBIT貢獻了5.0299億美元——約占該類別每1美元流入中的83美分。富達的FBTC流入6474萬美元，Bitwise的BITB流入2640萬美元，Ark和21Shares的ARKB流入1220萬美元。

競爭對手試水溫之際貝萊德選擇觀望

七檔美國現貨XRP ETF在8月期間合計持有約10億美元資產，截至8月24日累計淨流入約15.7億美元。現貨Solana產品的合計資產也突破了10億美元，由Bitwise和富達領銜。美國證券交易委員會（SEC）也已批准更廣泛的產品結構，包括T. Rowe Price的主動式加密ETF，該基金可投資比特幣、以太幣、XRP、Solana及其他合格資產。

以太坊ETF單日新增近2.21億美元，為2025年10月以來最大單日流入量。XRP基金流入1300萬美元，前一交易日為235萬美元；Solana基金流入1500萬美元，前一交易日為210萬美元。所有上市資產均有資金流入，包括Hyperliquid的產品——該產品在前一日還是唯一出現流出的基金。

市場對比特幣的集中度也在提高。在連續四個交易日中，僅IBIT一檔就貢獻了16.1億美元總流入中的約10.9億美元。這一模式與8月上旬的交易日相似，當時約80%的流入量經由IBIT實現。這場擠壓已造成首個犧牲者：Hashdex關閉了其DEFI比特幣ETF，成為美國首檔被清算的現貨比特幣基金，最後交易日為8月17日。該基金收取與IBIT相同的0.25%費用，但僅持有1470萬美元資產，對比IBIT的470億美元，每年僅產生約2.6萬美元費用——不足以維持基金運營。

貝萊德正表現得像一位典型的重量級選手——讓競爭對手先行測試需求、承擔初期監管風險並犯下最初的錯誤。如果XRP ETF市場證明其財務成熟度和流動性，貝萊德隨時可以入場，並憑藉其品牌優勢在數週內取得領先。在那之前，這家公司更傾向於將數億美元資金投入更為熟悉的比特幣和以太幣。

本文僅供參考，不構成投資建議。