波音將737月產量提升至47架，工程師授權10月罷工

波音737的月產量正加速提升至47架，為多年來最快步調，與此同時工程師已授權可能於10月6日發動的罷工。

波音生產工程部門副總裁暨功能總工程師班·尼默古特（Ben Nimmergut）表示：「我們現正執行罷工應變計畫，並將原本計劃投資於SPEEA代表的團隊的資金轉移，以因應可能的罷工。」

代表約1.7萬名工程師及技術人員的兩個SPEEA工會單位，於8月21日否決了波音的合約提議，專業單位以64%反對、技術單位以72%反對。這兩個單位分別以約88%及90%的支持率授權罷工。目前合約將於10月6日午夜到期。

罷工將使增產計畫所依賴的工程支援停擺，並很可能延宕仍待完成的737-10認證工作——而這正發生在波音試圖證明自己能持續維持每月47架步調的關鍵時刻。波音股價約報210美元，較52週高點254.35美元低約17%。

737生產線終於提速

波音第二季交付171架商用飛機，較去年同期的150架成長14%，營收年增8%至246億美元。自由現金流從去年同期負2億美元轉為正6.31億美元。但公司仍未能產生正淨利——其非公認會計準則（non-GAAP）核心每股虧損0.76美元，較去年同期的虧損1.24美元收窄。資產負債表上合併債務達459億美元，是手頭200億美元現金及有價證券的兩倍以上。

波音當季訂單積壓達到創紀錄的7,150億美元，其中包括逾6,200架商用飛機。需求並非瓶頸，問題在於能否夠快地製造與交付。在2024年1月一架近乎全新的MAX 9發生艙門塞事件後，美國聯邦航空管理局（FAA）將737產量限制在每月38架。去年10月上調至42架，今年春天核准提升至47架，波音於第二季開始向該步調增產。

罷工將中斷什麼

SPEEA成員並不組裝飛機——波音的工廠勞動力屬於另一個工會。但他們的工作支撐著增產所需的一切。工程工作支援生產、交付，以及波音預計今年內完成的認證工作。FAA已於8月3日認證最小的MAX機型737-7，波音表示下一個就是較大的737-10。

據Leeham News報導，SPEEA與波音將於週一會面重啟談判，工會本週一直在調查成員對於更佳提案的期望。然而並非所有跡象都指向和解：同一媒體指出，波音已發布招聘替代工程師及技術人員的職缺。

在現行合約有效期間內不會發生罷工，而合約將於10月6日午夜到期。這留下超過五週的時間，雙方都表示希望達成協議。但近期的先例令人不安。2024年9月，逾3.2萬名波音機械師在否決臨時協議後發動罷工，罷工持續超過七週，最終以一份更優渥的合約收場。

交機延誤是整個產業的系統性問題。美國航空網路與航班規劃資深副總裁布萊恩·佐特尼斯（Brian Znotins）本週表示，「波音和空中巴士真的讓我們失望了」，他指出美國航空原本計劃2026年接收13架新交付飛機，但實際只收到5架。波音一再警告航空公司客戶，737 MAX及787夢幻客機的交機時間表將延後三至六個月或更久。

工程師罷工不太可能像機械師罷工那樣直接令裝配線停擺，但投資人不應從中獲得太多安慰。罷工將使增產計畫所依賴的工程支援停擺，並很可能延宕仍待完成的737-10認證工作——而這正發生在波音試圖證明自己能持續維持每月47架步調的關鍵時刻。

以約1.74倍的銷售額倍數計算，復甦可謂必須按計劃進行。而接下來五週的談判桌將決定結果。在10月6日之前，交機增加與合約談判是同一回事。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。