美銀哈奈特：聯準會主席華許需升息以安撫債市

新任聯準會主席凱文·華許面臨升息壓力，因美國公債長端殖利率曲線要求央行給出更明確的政策方向。

美國銀行首席策略師表示，新任聯準會主席凱文·華許可能需盡快升息，以安撫公債長端殖利率曲線，因為債券投資人對央行能否在不緊縮政策的情況下控制通膨存有疑慮。

美銀首席投資策略師邁克爾·哈奈特在7月24日的報告中指出：「聯準會陷入恐慌，正是債市所需要的。新任主席可能需盡快升息，才能在長端利率問題上重建市場信任。」

聯邦基金利率已連續五次會議維持在3.5%至3.75%區間，上一次調整是在華許上任之前。CME FedWatch數據顯示，7月29日會議升息的機率從一週前的12%躍升至38%，主因是油價飆升至每桶100美元以上，恐重新點燃通膨。在6月的會議上，近半數聯準會政策制定者支持在今年稍後升息，但華許拒絕提交個人經濟預測。

債市正面臨重大抉擇。若華許按兵不動，長天期公債可能面臨進一步賣壓，因投資人要求對通膨風險給予期限溢價。若他選擇升息，從股票到加密貨幣等風險資產可能出現拋售，但殖利率曲線有望趨穩。EY-Parthenon首席經濟學家格雷戈里·達科在7月22日的報告中表示：「雖然7月升息的可能性仍然極低，但9月的FOMC會議可能成為第一個重要考驗，檢驗近期通膨改善是否具有可持續性。」

聯準會內部的緊張局勢反映了市場預期正在發生更廣泛的轉變。年初時，許多經濟學家預測2026年至少會有一次降息。然而，能源成本上升引發的通膨再度升溫，已徹底扭轉了這一說法，部分預測機構如今預期年底前利率將會調升。deVere Group執行長奈傑爾·格林在7月23日的報告中指出：「聯準會要維持按兵不動，比幾週前看起來要困難得多。」

上一次聯準會主席在任期初期面臨類似升息壓力是在2022年，時任主席鮑爾啟動了四十年來最激進的升息循環。標普500指數在隨後12個月內下跌19%，聯邦基金利率從接近零升至5%以上。如今採取類似舉措，意味著聯邦基金利率將升至4.5%以上，但當前經濟成長放緩、通膨居高不下的背景，呈現出截然不同的挑戰。

對美國公債市場而言，關鍵問題在於華許能否在不擾亂短端利率的情況下，錨定長天期殖利率。隨著升息機率上升，10年期公債殖利率已隨之攀升，哈奈特稱這反映了債市對「長端利率可信度」的需求。殖利率曲線趨陡將意味著投資人正在反映未來利率走高，而趨平則表明市場相信任何緊縮舉措都將是有限的。

下一個決策點將在美東時間7月29日下午2點到來，隨後於下午2點30分舉行記者會。華許已承諾將比前任主席提供更少的前瞻指引，因此政策聲明與他的發言將成為市場的主要信號。9月22日至23日的會議，若通膨數據持續高漲，將成為下一個潛在的政策轉折點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。