美銀哈特尼特：共和黨若掌控參議院，AI漲勢可望延續至2027

美銀哈特尼特認為，共和黨贏得參議院將推動AI漲勢延續至2027年；民主黨全面勝選則可能導致股市下跌10%。

這項分析來自美銀證券首席投資策略師麥可·哈特尼特，他將德州州長選舉——共和黨現任州長格雷格·艾伯特對決民主黨挑戰者吉娜·伊諾霍薩——視為對生活成本與AI數據中心擴張的一次公投。

德州擁有335座數據中心，另有247座正在規劃中。艾伯特近期暫停了數據中心的新電網併接，這對去年11月稱德州為「AI發展中心」的州長而言是一項政策轉向。美銀多空指標目前位於9.3，處於「賣出」訊號區間，而基金經理的股票持倉處於第99百分位，私人客戶的股票配置比例更達到66.4%的歷史新高。

此次選舉的利害關係呈二元對立：若共和黨保住參議院多數加上艾伯特連任，將被解讀為對AI資本支出與數據中心擴張的綠燈，預估AI資本支出到2027年將突破一兆美元。若民主黨全面勝選，則將迫使市場重新定價AI投資與風險資產，而30年期公債殖利率已處於5.126%、創25年新高。

德州選舉成為AI公投

德州州長選舉之所以具有超乎尋常的重要性，是因為該州已成為AI建設的中心。艾伯特近期下令對數據中心電網併接進行審計並暫停新案核准，反映選民對能源成本與電網壓力的擔憂日益升高。民調顯示，艾伯特僅以1個百分點領先伊諾霍薩，而居住在許多規劃中數據中心附近的鄉村選民，對現任州長的支持度較為薄弱。

持倉擁擠加劇下行敏感度

市場的持倉問題相當嚴峻。美銀多空指標位於9.3，仍處於「賣出」區間。私人客戶的股票配置達到66.4%的歷史新高，而現金配置降至9.4%的歷史低點。債券配置降至17%，為2022年3月以來最低。截至8月12日當週的全球資金流向顯示，流入股票161億美元、債券238億美元、黃金63億美元，其中美股連續第三週吸引156億美元資金流入。

30年期公債殖利率觸及5.126%，創25年新高，而美國政府債務逼近40兆美元，預計到2029年將達到50兆美元。過去12個月的利息支出約達1.4兆美元。美銀認為，唯有5年期公債殖利率跌破3.25%，才能有效緩解政府債務償還成本。10月28日聯準會會議（距離期中選舉僅6天）被市場定價有55%的機率升息。

標普500指數第二季獲利成長32%，遠高於財報季開始時預期的23%，指數年初至今上漲約14%。韓國KOSPI指數已飆升78.7%。哈特尼特的團隊認為，牛市尚未結束——真正的市場頂部需要同時出現過度持倉、過度樂觀的獲利預期以及政策緊縮。但在持倉已達極端水準的情況下，期中選舉將決定這波漲勢是演變為泡沫還是修正。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。