布蘭特原油突破100美元 地緣政治動盪威脅AI榮景

布蘭特原油重返每桶100美元以上，正在收緊各類資產的金融條件，威脅到AI驅動的資本支出榮景——即便過去七個月地緣政治動盪不斷升級，該榮景一直支撐著股市。

布蘭特原油自5月以來首次突破每桶100美元，收緊各類資產的金融條件，威脅到AI驅動的資本支出榮景——該榮景在過去七個月的中東衝突不斷升級期間，一直支撐著股市。

「紅海與荷姆茲海峽的供應中斷，正對能源成本產生疊加效應，而市場尚未為此類持續衝擊做好定價準備，」加州大學戴維斯分校經濟學教授Erich Muehlegger表示。

根據AAA的數據，本週汽油價格回升至每加侖4美元以上，而柴油價格則因衝突癱瘓兩大航運咽喉，有望挑戰歷史新高。受通膨疑慮影響，10年期美國公債殖利率攀升，將30年期平均房貸利率推升至6.58%，創下近一年來新高。由於飛機燃油成本飆升，航空類股遭遇數月來最嚴重的單日跌幅。

此輪油價飆升，正值AI基礎設施建設潮——今年超大型雲端業者合計資本支出承諾已超過三千億美元——面臨愈來愈嚴格的回報率檢驗。若原油價格維持在100美元以上，運輸、製造及數據中心營運等領域的利潤壓縮，恐迫使企業重新評估擴張時間表，甚至可能冷卻支撐股市估值的那波資本支出週期。

兩條戰線的能源戰爭

最新升級事件源於胡塞武裝聲稱攻擊紅海兩艘沙烏地油輪，威脅到阿拉伯半島西部航線的海上封鎖。這與東側荷姆茲海峽的實際關閉形成疊加——美伊戰爭已導致全球部分最大產油國的出貨停擺。衝突於2月初爆發前，布蘭特原油交易價格低於每桶70美元——不到六個月的時間內波動超過30美元。

價格追蹤應用程式GasBuddy分析師Patrick De Haan表示，汽油價格將持續上漲，漲幅取決於局勢升級的發展方向。柴油價格則面臨中東衝突與烏克蘭對俄羅斯石油設施攻擊升級的雙重壓力，美國經濟中每一輛曳引機、火車及送貨卡車的營運成本都有飆升風險。

AI資本支出受檢驗

此輪油價飆升正值科技股的敏感時刻。AI熱潮推動了大規模資本部署——亞馬遜、Google、微軟及Meta總計已承諾2026年資本支出超過三千億美元，其中大部分用於數據中心建設及GPU採購。這些計畫均建立在能源成本穩定及融資條件有利的假設之上。

原油價格上漲透過柴油備用發電機直接推高數據中心營運成本，更廣泛地說，則透過通膨渠道使利率維持在高檔。本週10年期美國公債殖利率攀升，反映市場愈來愈擔憂若能源驅動的通膨持續，聯準會降息空間將縮減，這直接提高了支撐AI論述的基礎設施項目的資本成本。

市場面臨的核心問題是：此輪油價飆升是短暫衝擊，還是持續性的轉變。上一次布蘭特原油長時間維持在100美元以上——2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後——標普500指數從高點到低點下跌了19%，當時聯準會啟動了數十年來最激進的緊縮週期。當前的環境有所不同，AI資本支出週期提供了結構性的需求驅動力，但傳導機制——更高的能源成本導致更高的利率和更緊的金融條件——本質不變。

若胡塞封鎖與荷姆茲海峽中斷持續，供給側衝擊可能進一步加深。石油輸出國組織（OPEC）備用產能估計約每日400萬桶，提供了理論上的緩衝，但其中大部分產能位於受衝突影響最直接的海灣國家。將於週三公佈的最新EIA庫存報告，將首次提供具體數據，顯示這些中斷是否正在轉化為實際的供給短缺。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。