中東供應中斷達每日670萬桶，布蘭特原油突破100美元

原油重回三位數價位，靠的是一個不斷擴大的供應缺口：中東地區停產的原油數量從7月的每日500萬桶攀升至8月的每日670萬桶，而美國能源資訊署（EIA）如今預期這一缺口將持續至2027年第二季。基於此，該機構將2026年布蘭特現貨預測上調近5%，至約每桶91美元。

「布蘭特突破100美元對市場而言是重大的心理里程碑，但更值得擔憂的是這對通膨意味著什麼，」券商FXTM市場研究主管盧克曼·奧圖努加（Lukman Otunuga）表示。

EIA同時將2026年紐約交易的西德州中級原油（WTI）期貨目標價上調近5%，至每桶84.65美元，並表示今年全球石油庫存已減少4億桶，且將持續下降至年底。布蘭特原油9月9日收漲3.3%，報101.21美元，為7月下旬單一交易日以來首次收於100美元上方；WTI則收漲3.2%，報96.05美元。兩大指標原油均創下5月22日以來最高收盤價。9月10日上午，布蘭特再漲0.65%至101.89美元，WTI上漲1.02%至97.04美元。

推動本輪漲勢的升級來自軍事行動。美軍表示，為回應針對一艘海軍軍艦的飛彈攻擊企圖，於9月8日摧毀五艘伊朗油輪，德黑蘭隨後反擊美國船艦及約旦一處基地。葉門獲伊朗支持的胡塞武裝發動攻擊，縱火焚燒沙烏地阿拉伯的石油設施，其中包括阿卜哈（Abha）以北的一座沙烏地阿美（Saudi Aramco）煉油廠，並鎖定利雅德為繞開受阻的荷莫茲海峽而使用的紅海航線。

庫存無法填補的每日170萬桶缺口

7月至8月間每日中斷量增加170萬桶，才是關鍵數字，因為這落在一個幾乎沒有任何閒置緩衝的市場上。EIA今年的4億桶庫存去化，相當於每日約110萬桶的庫存流失，且該機構預期這一消耗將持續而非逆轉。這兩個數字相互疊加：供應中斷之際，通常用來吸收衝擊的緩衝卻在縮小。

EIA假設中東出口的部分限制將持續至今年年底，產量要到2027年第二季才會恢復至衝突前平均水準。這一時間表是該機構預測中最關鍵的單一輸入變數。若限制提前解除，91美元的布蘭特假設就過高；若限制進一步收緊，則過低。

美國銀行（Bank of America）分析師本週持類似觀點，基於「荷莫茲海峽干擾更為持久」，將下半年油價預測上調至每桶83美元，同時仍預期該海峽航運將逐步回升。他們寫道，若航運持續受扼，油價可能升至每桶95至120美元，而主要能源基礎設施受損可能引發高達每桶150美元的飆升。該行亦表示，美國期中選舉前達成持久協議「看來愈來愈不可能」，且「即便在那之後也可能難以實現」。

柴油創下每加侖5.94美元紀錄，顯示成本轉嫁已然啟動

成本已反映在加油站。根據美國汽車協會（AAA）數據，9月9日美國一般汽油平均價格達到每加侖4.22美元，較2月28日戰爭爆發前的2.98美元上漲近42%。柴油則再創每加侖5.94美元的歷史新高，同期漲幅近58%。柴油對整體通膨的影響比汽油更大，因為它驅動貨運；美國銀行指出，俄羅斯煉油廠進一步停產及他地煉油活動減少，是全球蒸餾油供應緊縮的推手。

亞洲與非洲依賴進口的經濟體承受了最劇烈的衝擊。根據能源追蹤機構Global Petrol Prices，自2月下旬以來，奈及利亞柴油價格上漲逾90%，汽油上漲近58%。印尼柴油上漲87%，汽油上漲38%；黎巴嫩柴油上漲80%，汽油上漲46%。

布蘭特上一次收於100美元上方是7月下旬的單一交易日，而自8月底以來價格一直守在90美元上方。奧圖努加表示，若穩健收於100美元上方，「證實這不僅是頭條新聞引發的短線飆升」，並打開通往110美元的大門，不過他也認為動能仍可能消退。單日價格與持續走勢之間的區別，正是通膨問題與一時頭條的分野。

美國總統川普9月9日表示，他預期油價在距今八週的11月期中選舉前不會降溫，但會在「選後隨即」回落。這使得供應中斷的走向——而非外交——成為值得關注的變數。EIA自身的復甦假設指向2027年第二季，而每日670萬桶這一數字每過一個月仍未下降，91美元的預測與100美元關卡就將繼續維持。

本文僅供參考，不構成投資建議。