BSTR 與 Cantor 取消 30 億美元比特幣 SPAC 交易，尋求新條款

比特幣標準國庫公司（Bitcoin Standard Treasury Company）與 Cantor Equity Partners I 於週三宣布，雙方已取消 2025 年 7 月的合併協議，以協商更能反映當前市場狀況的修訂後架構。

Blockstream 共同創辦人兼 BSTR 創辦人 Adam Back 在 X 平台上表示：「根據今日的文件，@bstrco 與 $CEPO 已同意攜手合作，目前正在討論一項潛在的修訂後架構及經修改的條款，以取代先前宣布的業務合併方案，目標是抓住市場契機，更靈活地加以利用。」

原始交易原本將使 BSTR 以股票代碼 BSTR 在那斯達克上市，持有超過 30,000 枚比特幣（當時價值超過 30 億美元），並包含 15 億美元的上市股權私募投資（PIPE）。該公司稱此為比特幣國庫領域規模最大的 PIPE。其中約 5,021 枚比特幣是以實物出資而非現金形式投入。合併後的實體目標是持有超過 50,000 枚比特幣的國庫資產。美國證券交易委員會（SEC）於 6 月 5 日宣布註冊聲明生效，CEPO 同日向股東寄發委託書。

原定於 7 月 10 日召開的股東會議，在歷經 6 月 26 日與 7 月 2 日兩次延期後，已無限期推遲。公司表示，股東已提交的贖回請求將被取消，股份將予以退還。與原始交易相關的私募配售將無需完成交割。

此次交易生變，正值比特幣國庫模式遭遇更廣泛的衰退。截至 2025 年底，越來越多的企業比特幣持有者其股價已跌破其所持加密資產的價值，該指標以 mNAV（市值與加密資產比率）衡量。此模式的先驅 Strategy 公司已處於折價交易，規模較小的同業則面臨更大幅度的折價。該模式依賴於溢價：當股價高於其比特幣價值時，公司可發行股票購入更多比特幣；但一旦陷入折價，新股增發將侵蝕現有股東的價值。

根據《機構投資者》（Institutional Investor）2 月的一份報導，Cantor 一直在 SPAC 交易中賦予自身更大的靈活性，其關注範圍已超出比特幣國庫公司。該公司於 2025 年完成了與 Twenty One Capital 價值 36 億美元的合併，並於上週將代幣化公司 Securitize 在紐約證券交易所（NYSE）以股票代碼 SECZ 上市。Securitize 股價週三跌至 7.42 美元，較 7 月 2 日收盤價 12.30 美元下跌約 40%。

BSTR 與 Cantor 之間的任何新條款，都需向 SEC 重新提交文件以修訂註冊聲明及委託書。雙方表示，預計將在適當時機公布更多細節。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。