Bullish 第二季營收超出預期 2,400 萬美元，代幣化股票開始交易

Bullish 公布第二季營收達 9,260 萬美元，超出市場共識 2,400 萬美元，其代幣化股票首次在其受監管平台開始交易。

執行長 Tom Farley 在週四的財報電話會議上表示：「證券代幣化是我們策略的核心，這只是開始。」

調整後 EBITDA 達 2,950 萬美元，利潤率為 32%，調整後淨利在扣除 1,450 萬美元財務費用後達 1,430 萬美元。訂閱服務及其他收入創下 6,270 萬美元的紀錄，年增 62%，調整後交易收入為 2,990 萬美元。GAAP 每股盈餘 0.10 美元低於市場共識 0.01 美元，而 2.8 億美元的比特幣減記使淨虧損擴大至去年同期的兩倍以上。

公司收窄 2026 全年指引，預期 SS&O 營收介於 2.25 億至 2.45 億美元之間，調整後營運支出為 2.25 億至 2.3 億美元。財務費用預期為 5,200 萬至 6,000 萬美元。管理層表示，下半年 SS&O 營收將大致分為第三季 45% 與第四季 55%，由新合作夥伴陸續上線所帶動。

受加密貨幣波動率下降影響，行業交易量萎縮，總交易量低於市場共識。管理層表示，第二季已削減交易激勵措施並準備美國營運計畫，同時新增包括 SoFi、Berenberg、Bit2Me 和 BitGo Prime 在內的機構客戶。一家全球最大的財富管理公司已選擇 Bullish 作為其亞洲業務的獨家加密貨幣交易服務商。

Bullish 對全球第二大股份過戶登記機構 Equiniti Group 的待完成收購，仍按計畫於 2027 年 1 月完成。Equiniti 為近 3,000 家企業發行機構維護股東名冊，涵蓋約半數 FTSE 100 成分股及 30% 的 S&P 500 成分股，服務超過 2,000 萬名股東。此交易使 Bullish 獲得直接發行機構關係，以支持其代幣化策略——管理層將其與包裝他處持股債權的合成代幣區分開來。

該交易所並預期將透過涉及經批准 FCM 的新監管途徑，在未來數月內進入美國衍生品市場，比先前預期提前近一年。管理層稱美國為全球最大的衍生品市場。

Bullish 旗下媒體部門 CoinDesk 的頁面瀏覽量年增 38%，獨立訪客數增長 83%。摩根士丹利選擇 CoinDesk 指數作為其比特幣 ETP 的基準，該 ETP 資產規模已達約 4 億美元，並於 7 月底推出以太坊和 Solana ETP。

盤前交易中股價上漲約 1.5% 至 24.99 美元。該股目前報 24.52 美元，分析師平均目標價為 44.70 美元，隱含 82% 的上漲空間。美國證券交易委員會（SEC）預計將在未來數週內發布代幣化證券的創新豁免，管理層表示這可能加速發行機構對話。

收窄的指引顯示，儘管加密貨幣環境疲軟（比特幣較一年前下跌約 50%），管理層仍預期經常性收入具持續韌性。投資人將關注 10 月 27 日在紐約證券交易所舉行的代幣化展示會，以了解新的發行機構和 Layer 1 合作夥伴。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。