Bullock設定3.8%CPI門檻為澳洲聯儲8月加息定調

澳洲聯儲行長Michele Bullock已實質性地為8月加息設定了3.8%的Trimmed Mean門檻，即便央行仍維持緊縮傾向，此舉提高了政策行動的標準。

澳洲聯儲行長Michele Bullock已將週三公布的第二季CPI報告重新定義為一項考驗，旨在檢驗核心通膨是否超過3.8%，從而提高了8月加息的門檻，即便央行仍維持其緊縮傾向。這一區別將問題從「通膨是否仍處高位」轉變為「通膨是否熱到足以證明立即行動是合理的」。

「委員會準備好根據需要採取行動以實現其使命，包括在必要時進一步提高現金利率，」Bullock週一在一場演講中表示，同時承認住房活動和勞動力市場的疲軟程度均超出了澳洲聯儲的預期。這些發展表明，貨幣政策對需求施加的抑制力度，比該央行自己幾個月前預期的還要大。

市場共識預期，季度Trimmed Mean（澳洲聯儲偏好的衡量指標）將季增0.9%，使年增幅從3.6%升至3.7%。這將是連續第四個季度落在0.8%至1.0%的區間內，證實了核心通膨依然頑固，同時略低於澳洲聯儲5月預測的3.8%。整體CPI預計季增0.7%，低於第一季的1.4%，年增率則維持在4.1%。

若讀數達到或超過3.8%，則意味著通膨運行比澳洲聯儲預期的更為火熱，將為8月11日委員會會議上加息恢復緊迫性。若讀數在3.7%或更低，則將強化Bullock的觀點，即通膨正按預期演變，決策者幾乎沒有立即收緊政策的動力。利率市場目前定價8月加息機率為28%，12月前加息機率為94%，屆時現金利率將升至4.60%。

三股力量限制AUD/USD漲勢

AUD/USD在從6月低點0.6864反彈後，已停滯在0.7000附近，三股明顯的逆風限制了進一步上行空間。該貨幣對週二午盤交易於0.6998，未能突破55日指數移動均線（0.7008）以及從0.7277跌至0.6864這一波段的38.2%斐波那契回撤位（0.7022）。

首先，Bullock緩和的緊迫感降低了在CPI數據公布前持有澳元的溢價。其次，聯準會揮之不去的鷹派立場——7月油價飆升至100美元的殘餘影響——即使布蘭特原油因美伊緊張局勢暫緩而回落至每桶83至88美元，仍在支撐美元。第三，亞洲科技股拋售導致風險偏好惡化，也對澳元構成壓力，KOSPI指數週一下跌10.84%，日經指數下跌3.95%，市場對輝達融資模式的擔憂引發了反應。

接下來會如何發展

聯準會的利率決議將與澳洲CPI數據同步於週三公布，為AUD/USD創造了一個雙重風險事件。聯邦公開市場委員會預計將維持聯邦基金利率在3.50%至3.75%不變，但一份鷹派聲明可能會推翻CPI帶動的澳元漲勢，無論通膨數據如何。

若CPI表現強於預期，可能推動AUD/USD短暫反彈至0.7020上方，但除非聯準會出人意料地釋出鴿派信號，否則這種動能不太可能持續。另一方面，若數據弱於預期——甚至符合預期——都可能引來賣壓，並促使該貨幣對決定性地跌破0.6964的較小支撐位以及近期上升通道的下軌。跌破該水準將意味著從0.6864開始的反彈已作為修正性回升完成，從而為重新測試該低點並恢復從0.7277開始的更大下降趨勢打開空間。

澳洲聯儲上一次暗示其反應函數出現類似轉變是在2024年底，當時Bullock行長的措辭預示了連續兩次會議按兵不動，使現金利率得以保持穩定，同時通膨逐步降溫。市場將關注週三的CPI數據，看歷史是否重演，抑或是行動的門檻被突破。

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