劍橋科技獲「買入」評級，利潤預計增長 686%

光大證券首次覆蓋光模塊製造商劍橋科技 (06166.HK)，給予「買入」評級。該行預測，隨著高速數據中心組件需求加速，該公司今年淨利潤將增長 686%。

該行的看漲邏輯在於劍橋科技的 800G 光模塊已向核心客戶大批量出貨，且研究報告指出，下一代 1.6T 模塊預計將在 2026 年底前進入量產階段。

光大證券預測，劍橋科技 2026 年淨利潤將達到 20.72 億元，2027 年增至 33.33 億元，2028 年達到 52.59 億元。基於 5 月 22 日 142.7 港元的收盤價計算，該股 2026 年的預測市盈率為 21 倍，該行指出這一估值低於行業內可比公司。

該評級突顯了全球 AI 基礎設施建設帶動的對高速互聯器件的巨大需求。隨著 Meta 等科技巨頭斥資數十億美元建設數據中心，從高頻寬內存到光模塊的整個關鍵組件供應鏈都難以滿足需求，這為劍橋科技等能夠大規模交付的供應商創造了重大機遇。

供應鏈與產能提升

光大證券正面評估的一個關鍵因素是劍橋科技成功擴建了馬來西亞工廠，且該工廠已通過主要客戶認證。此舉有助於緩解地緣政治風險，並解決困擾該行業的生產瓶頸。通過鎖定光芯片等上游材料的供應，該公司能更好地應對訂單激增。

據 The Next Web 報導，整個電子行業已看到海盜船（Corsair）等主要組件品牌轉向中國製造商採購 DRAM 等關鍵部件，以應對 AI 相關需求導致的短缺。這一趨勢表明，生產能力和現貨供應正成為最重要的競爭優勢。

大局觀

此次評級上調表明，劍橋科技正成功捕捉到由於三星和 SK 海力士產能受限而溢出的 AI 硬件需求。儘管美國限制中國獲取尖端 EUV 光刻技術，但光模塊及其他關鍵數據中心組件的生產並不需要這些先進工藝，這使得中國企業能夠在這些關鍵細分市場積極擴張。

此次首次覆蓋標誌著市場對劍橋科技執行其生產路線圖能力的信任。投資者將密切關注該公司能否在 2026 年晚些時候實現 1.6T 模塊量產里程碑，這將確認其在 AI 軍備競賽中作為關鍵供應商的地位。

本文僅供參考，不構成投資建議。