加拿大生產者物價6月下跌1.4%，受累於短暫的美伊協議

加拿大生產者物價出現五個月來首次月跌幅，因短暫的美伊緩和局勢壓低了能源成本，但原油其後的飆升已將此一喘息空間一掃而空。

加拿大工業生產者物價6月下跌1.4%，為五個月來首次月跌幅，主因是一項暫時性的美伊協議壓低了能源成本——而這項跌幅已被原油7月30%的飆升所逆轉。

加拿大央行表示，目前僅有有限的證據顯示能源價格上漲正在推高其他商品與服務的成本，並指出產能閒置及消費者需求疲軟是抑制通膨傳導效應的緩衝因素。

加拿大統計局的工業產品價格指數（衡量商品出廠時製造商收到的價格）較5月下跌1.4%。原材料價格指數（追蹤製造商支付的成本）同期下跌6.9%。與2025年6月相比，生產者物價同比上升12.4%，為連續第21個月年增；原材料成本則上漲20.7%。這份生產者物價數據與6月消費者物價指數相符，後者因汽油價格下跌而月減0.4%。

能源價格的喘息空間曇花一現。美國與伊朗於6月中旬達成暫時性協議，同意停止軍事攻擊並恢復荷姆茲海峽的油輪通行，但該協議在數週內便告瓦解，7月攻擊行動再度爆發。目前原油價格較月初上漲約30%，暗示加拿大生產者物價可能在7月數據中出現大幅反彈。加拿大央行可能面臨新一輪壓力，若能源驅動的生產者成本開始傳導至消費者物價，儘管該央行目前認為傳導效應有限。

荷姆茲海峽波動重塑能源前景

根據Kpler數據，截至7月23日，荷姆茲海峽每日船舶通行量下降約70%；Lloyd's List Intelligence數據顯示，每週油輪通行次數從85次銳減至39次。美國與伊朗週日連續第二天暫停攻擊，外交努力持續進行，一名區域官員形容此次暫停為緩和局勢的「正面信號」。美國中央司令部證實，美軍對伊朗港口的海上封鎖仍全面生效。

數據對加拿大央行的意義

6月生產者物價報告為加拿大央行提供了暫時的緩解數據點，但未來的走勢取決於荷姆茲海峽局勢是趨於穩定還是進一步升級。與通膨數據不同，加拿大的生產者物價指數不包括銷售稅、關稅等間接稅，以及出廠後至最終用戶之間的所有成本。該央行有關產能閒置與需求疲弱限制能源價格傳導效應的評估，將在原油價格於第三季度維持在當前水準的情況下受到考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。