加拿大六大銀行EPS增長16% 信貸風險同步升溫

加拿大六大銀行本週預計將公布雙位數獲利增長，但壞帳準備金持續攀升，可能會限制股價進一步上漲。

根據FactSet彙編的共識預測，加拿大六大銀行第二財季調整後每股盈餘平均將增長16%，但信貸損失準備金持續上升，可能掩蓋整體業績表現。

CIBC資本市場分析師Paul Holden表示：「我們不會對銀行本季度再度繳出EPS優於預期的成績感到意外，但或許就像美國銀行一樣，資本市場驅動的優於預期已不再足以推動股價走高。」

加拿大豐業銀行、蒙特利爾銀行及加拿大國家銀行將於週三公布財報，加拿大帝國商業銀行、加拿大皇家銀行及多倫多道明銀行則於週四公布。這些銀行預計將受惠於交易量攀升及投資銀行收入強勁，有助於抵銷貸款增長疲軟的影響。然而，隨著經濟環境轉弱，信貸損失準備金預計將較第一季溫和上升。失業率已攀升至六個月高點，大多倫多地區房市依然低迷，且根據破產監管辦公室的數據，2026年前三個月約有3.7萬名加拿大人申請破產，為2009年以來的最高水平。

信貸前景惡化正促使分析師推遲對準備金減少的預期。Canaccord Genuity Corp.分析師Matthew Lee表示：「PCL改善如今感覺像是2027財年的事。」CIBC的Holden先前預計減值準備金將在第二季見頂，但現在認為整個下半年都將維持在高位。RBC資本市場的Darko Mihelic則預測，除TD外，各家銀行季度信貸損失準備金都將增加，主要來自履約貸款準備金的上升。

信貸品質成為焦點

分析師情緒的轉向標誌著今年稍早以來的逆轉，當時多位預測人士預計下半年準備金將有所改善。Holden表示，對伊朗開戰後能源價格上漲、隨之而來的通膨效應以及借貸成本上升，已對消費者信貸帶來額外壓力。Jefferies分析師John Aiken指出，若管理層在先前強調下半年會好轉之後，轉而發表更為保守的言論，投資人可能會負面看待。

資本緩衝依然穩健，普通股一級資本比率預計將比監管規定的11.5%最低門檻高出約2個百分點。分析師表示，EPS增長及股東權益報酬率的擴大支持了潛在的股利調升，因為除CIBC外，各家銀行均會在第二季業績公布時檢視股利政策。

估值面臨風險考驗

TD Cowen分析師Mario Mendonca指出，加拿大銀行股在三個月、年初至今及12個月期間的表現均超越多倫多整體市場，且在過去三個月中，表現實質優於美國銀行股。但他警告，投資人需要看到正面的EPS修正，才能推動股價從當前水準進一步上揚。Mendonca表示：「我們預期第二季業績仍將保持健康，但我們認為投資人需要看到正面的EPS修正，才能推動股價走高。」

他補充說，若投資人關注焦點轉向信貸風險，銀行股的估值可能變得脆弱。上一次加拿大銀行股面臨類似的信貸週期——即2008-2009年金融危機期間——S&P/TSX綜合銀行指數從高峰到低谷下跌超過30%，隨後歷經18個月才收復失地。不過，目前的環境缺乏當年引發衰退的系統性槓桿。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。