理想汽車全面改用自研電池，寧德時代股價下跌5%

理想汽車計劃在每款車型中採用自研電池，這將侵蝕全球最大電池製造商寧德時代的客戶基礎。自理想ONE上市以來，寧德時代已向理想汽車供應約一百萬組電池包。

「自研電池並不改變寧德時代是領先電池品牌的事實，」理想汽車在其官方社交媒體帳號發布聲明表示，並將此舉定性為2020年制定的戰略，旨在「像蘋果、華為和特斯拉一樣，將未來核心技術壁壘掌握在自己手中。」

寧德時代H股一度下跌超過4.5%，觸及3月10日以來的盤中低點，A股亦下跌近5%。此輪拋售源於理想汽車宣布，已在L8、L6和i8車型中搭載的自研電池包「將全面部署至我們的所有車型」。旗艦車型Mega及即將推出的i9 SUV將先搭載寧德時代5C三元電芯上市，待產能爬坡後全面改用自研電池包；此外，煥新版i6將於第四季度搭載理想汽車自家的5C電池及Mach智能駕駛晶片推出。

此舉打破了中國汽車行業最具持久力的電池供應關係之一。自理想ONE以來，寧德時代一直與理想汽車共同開發高功率電池包，雙方並於2025年9月簽署了為期五年的戰略合作協議。理想汽車自行設計電芯化學體系、結構、電池包及電池管理系統，電芯則透過2025年10月與欣旺達成立的各佔50%合資企業生產；理想汽車目前正向欣旺達電動汽車電池公司注資約3.9億美元，取得8.79%的直接持股，成為其第二大股東。

經濟因素解釋了此舉的時機。理想汽車的汽車毛利率已從去年同期的19.4%腰斬至第二季度的9.4%，管理層在8月26日的財報電話會議上表示，將透過整合設計和自研技術來控制成本，而非將漲價轉嫁給消費者。供應而非僅是成本驅動了這一決定：在去年9月i6上市時，搭載寧德時代電池的車型需等待18至22週，而欣旺達版本僅需兩至四週。理想汽車將這一差距描述為「電池定義和交付主導權」的問題。

對寧德時代而言，失去理想汽車——8月交付量達37,679輛，年增32.1%，2026年目標約為487,600輛——加劇了客戶集中度問題，因為越來越多的電動車製造商正追求垂直整合。比亞迪已自行生產電池，特斯拉也開發了自研4680電芯。寧德時代在中國動力電池裝機量中約佔三分之一的市佔率可緩衝衝擊，但規模化車企的自給自足收窄了支撐其營收的外部買家池。

理想汽車表示，內部對自研與外購電池不設固定比例，將依據性能、安全性、品質、成本及交付進行選擇，兩種來源將在內部展開競爭。首席財務官李鐵向投資者表示，隨著煥新BEV車型及i9——兩者均將改用自研電芯——提升產品組合，公司預期「下半年毛利率將進一步擴張。」

在深圳和香港雙重上市的寧德時代，尚未完全反映理想汽車約487,600輛2026年目標對其營收的全面影響。第四季度的時間表為投資者提供了一個明確的觀察窗口，以關注這家全球最大電池製造商如何在中國電動車供應鏈的垂直整合浪潮中捍衛其客戶基礎。

本文僅供參考，不構成投資建議。