Ceffu 從 Ethena 提領 1.2 億美元 USDC，託管軌道引發關注

機構託管商 Ceffu 從 Ethena 的託管錢包提領 1.2 億美元 USDC，使支撐 USDe 抵押品的場外結算軌道備受審視。

據 Onchain Lens 追蹤數據，機構託管商 Ceffu 於 8 月 24 日透過六筆交易，從 Ethena 的 Coinbase Prime 託管錢包提領 1.2 億美元 USDC，引發市場對總值 44.6 億美元 USDe 穩定幣背後抵押品結構的質疑。

「Ceffu 在過去一天內透過 6 筆交易，從 Ethena 的 Coinbase Prime 託管錢包提領了 1.2 億 USDC。」Onchain Lens 於 8 月 24 日在 X 平台上發文表示，並補充最新一筆 3,000 萬 USDC 的交易約在六小時前從錢包 0x0066...1049 轉出。Ceffu 與 Ethena 均未公開回應，資金去向也尚未獲得確認。

根據 Ethena 的文件說明，Ceffu 是該協議使用的三家場外結算供應商之一，另外兩家為 Copper 與 Fireblocks，負責在不持有受益所有權的情況下代管抵押品。協議方表示，資產「絕不會由結算供應商控制或受益持有」，且單一供應商服務中斷不應影響 USDe 抵押品的價值。相對於 Ethena 的規模，這筆 1.2 億美元的金額相對較小：風險管理機構 LlamaRisk 於 2026 年 6 月發布的治理更新顯示，USDe 供應量約為 44.6 億美元，抵押比率超過 101%，並將 Coinbase 描述為 Ethena 的主要託管商及永續合約交易平台，管理資產超過 50 億美元。

此事件正值機構投資人日益重視受監管託管之際。Coinbase 與 EY-Parthenon 於 2026 年 1 月對 351 名機構投資人進行的調查顯示，66% 的受訪者將法規合規列為選擇託管商的關鍵因素，高於一年前的 25%。作為幣安唯一的機構託管合作夥伴，Ceffu 已於 2025 年 10 月取得杜拜 VARA 頒發的完整虛擬資產服務提供商牌照，而 OSL Group 本月亦宣布 Ceffu 已新增對其受監管穩定幣 USDGO 的支援。

機構加密貨幣所依賴的託管層

Ethena 自身的作業流程將從交易平台委託及解除委託抵押品描述為常規操作，不會產生延遲或額外成本，這表明如此規模的資金轉移可能屬於正常的抵押品重新配置，而非壓力跡象。然而，缺乏公開說明使得支撐場外結算的框架仍有部分不透明。

此次報道的轉移顯示，關鍵不在於金額大小，而在於它揭示了機構加密貨幣在轉移過程中依賴的託管層——且在 Ceffu 或 Ethena 釐清意圖之前，這一層級仍然模糊。對於 USDe 持有者而言，掛鉤匯率與抵押比率仍是主要觀察信號；這筆約佔供應量 2.7% 的 1.2 億美元轉移，本身並不會威脅到 6 月所報告的 101% 抵押比率。

本文僅供參考，不構成投資建議。